Vídeo - Ibex 35 en máximos, ¿queda más recorrido al alza? "El techo nos lo vamos a encontrar"
El Ibex 35 ha superado los 19.000 puntos y tiene los 20.000 a la vuelta de la esquina si sigue así. La banca española acumula subidas del 1.200% o el 1.800% desde 2020. Y sin embargo, casi nadie presume de estar invertido en bolsa española. ¿Es esta subida sana o hay demasiada furia? ¿Qué valores del Ibex siguen teniendo recorrido? ¿Y qué está pasando técnicamente con el petróleo?
Gerardo Ortega, analista jefe de Trive y responsable de gerardoortega.es, analiza la situación actual del mercado español con Vicente Varó: por qué la subida del Ibex es sólida a pesar de la poca atención que recibe, qué niveles vigilar como referencia y cómo gestionar las posiciones en un entorno donde los máximos históricos parecen cada vez más cerca.
Una subida muy limpia en silencio: así está el Ibex 35
Para Ortega, la subida del Ibex es de las más sanas que se pueden ver. "Esto es una subida muy limpia, muy bien construida", afirma. El índice estuvo frenado un par de meses en zona de máximos —precisamente porque el sector bancario pausó su ascenso durante el conflicto de Ormuz— pero los bancos han vuelto a ganar tracción, han superado máximos y el Ibex los sigue al alza. Lo llama la atención, además, el alza acumulada del 85% de los índices europeos ajustado en euros —algo que compara favorablemente con el DAX, que aún no ha roto máximos—. Aunque esa divergencia del DAX es técnicamente negativa, el Ibex sigue su propio camino.
No es solo la banca. Las utilities, Repsol, Inditex… buena parte del índice está en lo que Ortega llama "subida libre": zona de precios en la que no hay resistencias por encima porque nunca se ha cotizado ahí. "Inditex lleva 52 meses sin cerrar por debajo del mínimo de la vela mensual previa", señala. Es menos llamativo que hablar de semiconductores o de bitcoin, reconoce, pero los números son los que son.
Y eso explica, en parte, por qué el mercado no genera FOMO en bolsa española: mucha de la gente que tiene bancarios los tiene desde hace años, heredados o comprados en el suelo de 2020, y no lo percibe como un éxito activo. "Sabadell ha subido un 1.800% desde 2020. Santander, un 1.200%. Y la gente no lo cuenta", apunta.
¿Qué valores del Ibex tienen más recorrido ahora?
Sin ánimo de hacer recomendación de inversión, Ortega repasa los valores que más le llaman la atención técnicamente. Arcelor y Acerinox están en subida libre, con un potencial de vuelta a 120 euros que a él no le parece exagerado en el contexto actual. "Si te digo Arcelor y no Nvidia, nos parece exagerado. Pero los números son similares", reflexiona.
Los bancos siguen estando en subida libre a pesar de las plusvalías acumuladas. Indra lleva una trayectoria parecida. E Inditex, con esa racha de 52 meses, es un ejemplo de lo que puede hacer una tendencia bien construida, comenta.
Sobre los niveles a vigilar, su referencia a corto plazo es el hueco semanal que se abrió la semana pasada, en la zona de los 18.700 puntos. "Mientras ese hueco no se cierre al cierre de vela semanal, es un mantener", explica. Si se pierde esa zona, puede venir una corrección, pero en principio para seguir subiendo: el mercado lleva alcista desde marzo de 2009 y no hay señales de cambio de ciclo en el horizonte.
Entonces ¿seguir o vender algo de Ibex?
La pregunta que muchos inversores en banca española se están haciendo es si tiene sentido seguir dentro o es momento de recoger beneficios. Ortega no da respuestas absolutas, pero sí una lógica clara: cuando algo lleva subiendo tanto tiempo, tomar un parcial nunca es un error. "Yo diría que lo razonable es situarse al 50%. Reducir exposición sin salir del todo", señala.
La razón no es que vea un techo inmediato —por definición, los techos no se ven venir—, sino que tener liquidez te permite tomar decisiones cuando llegue la corrección inevitable. Propone incluso un ejercicio: vender la mitad, guardar pólvora seca y, cuando venga el ajuste, volver a comprar lo mismo no en número de acciones sino en capital. Es una forma de aplicar el interés compuesto de manera activa, aprovechando la volatilidad en lugar de sufrirla. "Cuando tú tomas una decisión en el mercado, puedes seguir tomando decisiones", resume.
En cuanto al techo del Ibex, su posición es clara: nadie puede determinarlo con precisión, y quien diga lo contrario se equivoca. "Determinar un techo es imposible. El techo nos lo vamos a encontrar", dice. Por arriba no hay resistencias, así que poner puertas al campo carece de sentido. Lo que sí tiene sentido es estar atento a la señal que el mercado dará cuando llegue: el cierre mensual por debajo del mínimo del mes previo en índices como el SOX —el de semiconductores— o el propio Ibex sería el primer aviso real.
El petróleo: volviendo al hueco técnico de origen
En cuanto al petróleo, que había generado mucho ruido tras la escalada del conflicto con Irán, Ortega da una lectura técnica precisa. Cuando estalló el conflicto se abrió un gran hueco alcista mensual en el Brent y en el West Texas, algo poco habitual y técnicamente relevante. Ahora el precio está volviendo hacia ese hueco, lo que a su juicio es lo esperable.
Las referencias concretas: zona de 67 dólares para el West Texas y 73 para el Brent. "Lo razonable es que ahí se pare", explica. Si esos huecos son cerrados, lo siguiente sería seguir cayendo hacia niveles previos al conflicto, por debajo de 60. La clave no es si el petróleo va a subir o bajar más, sino que el mercado no ha hecho el recorrido catastrófico que muchos anticipaban —ni en crudo ni en bolsa—, y eso, una vez más, ilustra la dificultad de anticipar los movimientos extremos.
Lo que sí ha quedado claro es que el estrecho de Ormuz y el conflicto con Irán han puesto sobre la mesa riesgos que antes eran teóricos: petróleo, inflación, posible freno a las bajadas de tipos. "Sabemos muy poco de esto y hacemos lo que podemos", concluye con honestidad. Una frase que, en boca de alguien que lleva décadas en los mercados, dice bastante.
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