Creand AM gira su estrategia: oportunidades en renta fija y preferencia por EEUU frente a Europa
La gestora Creand Asset Management ha revisado su posicionamiento para la segunda mitad del año, modulando su preferencia por la renta variable europea frente a la estadounidense y elevando sus expectativas para la renta fija, especialmente en el segmento grado de inversión y bonos gubernamentales. Así lo han expuesto Miguel Ángel Rico, director de inversiones de la gestora andorrana en España, y Luis Buceta, director general de negocio e inversiones de la firma, durante una convocatoria con periodistas celebrada en Madrid.
El cambio de perspectiva ha respondido al impacto del conflicto bélico en Oriente Medio, el cierre del estrecho de Ormuz y su efecto en el precio del petróleo. "El conflicto de Irán perjudica mucho más a Europa que a Estados Unidos. Eso hace que nos estemos sesgando un poquito o viendo con mejores ojos Estados Unidos sobre Europa", ha explicado Rico.
De hecho, el directivo ha señalado cómo fue el estallido de la guerra de Irán como el punto del inflexión en los mercados financieros. "Europa lo teníamos en verde a final de año. Lo había hecho mejor que Estados Unidos. Llega el conflicto y la foto cambia completamente", ha apuntado.
Renta fija: "Muchos bonos ofrecen mucha mejor oportunidad"
En el ámbito de la renta fija, la gestora ha pasado de una visión positiva pero cautelosa (amarillo) a un optimismo más claro (verde) para los bonos gubernamentales y el crédito de calidad crediticia grado de inversión (investment grade, en inglés).
"Todo el tema del conflicto de Irán ha provocado esa subida de los precios del petróleo, que te lleva a todas las TIRes de las curvas hacia arriba, con lo cual los fondos de renta fija se han quedado algo parados. Eso hace que ahora tengan la posibilidad de hacerlo mejor a futuro, porque las TIRes se han ido hacia arriba. Hay muchos bonos que ofrecen mucha mejor oportunidad en este momento que a finales del año pasado", ha justificado Rico.
En la misma línea, Buceta ha añadido un factor clave para entender el contexto actual: la gestión de reservas de los bancos centrales. "El dólar, que era el mayor activo de los bancos centrales, llegaba casi al 30% de los activos totales. Ese 30% se ha ido básicamente a un 22% y el oro, que estaba por debajo del 20%, se ha ido prácticamente al 25%. Ahora es el oro en los activos totales de los bancos centrales lo que más pesa dentro de los balances", ha explicado.
Petróleo e inflación: una subida contenida
A pesar de la tensión geopolítica, el precio del crudo no ha alcanzado niveles extremos. "Lo normal sería que el petróleo estuviese en 150 dólares”, ha apuntado Rico. En su opinión, dos factores han compensado parte de el desabastecimiento. "Las exportaciones de Estados Unidos han incrementado muchísimo. Y las reservas que tiene China de petróleo han caído muchísimo respecto a años anteriores. Se está compensando el flujo que no pasa por Ormuz", ha asegurado.
¿Cuánto está impactando el precio del petróleo en la inflación? "Un 20% de subida del precio del petróleo se traduce en un 10% de aumento del precio de la gestora. Esto se traduce en un 0,3% de subida de la inflación” en Estados Unidos, ha cuantificado el director de inversiones.
No obstante, Buceta ha querido matizar la situación respecto a crisis anteriores. "Cuando la inflación no viene por un exceso de demanda, sino porque la oferta no llega y los precios suben, se corre más riesgo. Si el impacto de la situación de Irán es negativo en la macro, subir tipos es todavía más negativo para la macro", ha señalado.
Debido, Rico ha cuestionado la decisión del Banco Central Europeo de subir los tipos. "Realmente no tiene sentido, porque con los tipos en el 2%, que es un nivel bastante razonable, lo que más deberían de preocuparse es del crecimiento económico". Respecto a la Reserva Federal, ha añadido que "el mercado ya no está apostando por bajadas y probablemente esas bajadas tan potentes que se esperaban no las vamos a tener".
"La revisión de beneficios no tiene precedentes"
Los directivos también han hablado del impacto de la inteligencia artificial en los mercados."Un trillón solo en Estados Unidos se está invirtiendo en gasto de capital (CAPEX) en inteligencia artificial. Eso está explicando buena parte del crecimiento económico", ha señalado Buceta.
Además, ha subrayado la revisión al alza de los beneficios empresariales: "Las expectativas a 12 meses vista hablan de crecimientos superiores al 20%. Después de todo lo que venimos viviendo, es brutal".
"La revisión al alza de los beneficios para las compañías del S&P 500 no tiene precedentes. Las compañías están admitiendo que la inteligencia artificial les hace ser más eficientes y eso se traduce en mejores beneficios", ha complementado Rico.
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