Distensión geopolítica y petróleo a la baja: las claves de Columbia Threadneedle para un segundo semestre "menos complicado"

¿Qué ocurrirá en los mercados en los próximos meses? Las perspectivas para los mercados en el segundo semestre de 2026 se presentan "algo menos complicadas" que durante los primeros seis meses del año, según ha señalado Anthony Willis, economista sénior de Columbia Threadneedle Investments. La caída del precio del petróleo y el inicio de una distensión en las tensiones geopolíticas, especialmente en torno al conflicto con Irán, ofrecen un contexto más favorable, aunque los riesgos no han desaparecido por completo.

Willis ha destacado que "los movimientos recientes sugieren que un volumen significativo de petróleo vuelve a salir del Golfo Pérsico y llegar a los mercados globales, lo que debería contribuir a aliviar parte de la presión sobre los precios de la energía". Sin embargo, ha advertido de que el proceso no será del todo fluido: "Los centros de producción en Oriente Medio necesitarán tiempo para recuperar el ritmo, mientras que las disrupciones en el transporte marítimo implican que las cadenas de suministro podrían tardar más en normalizarse".

En ese contexto, el economista estima que el petróleo podría estabilizarse en una horquilla de entre 70 y 80 dólares por barril, "dejando incorporada en los precios cierta prima de riesgo geopolítico". También ha anticipado que "los inversores deberían esperar una volatilidad periódica a medida que EEUU e Irán intenten avanzar en las negociaciones de paz y trabajen hacia un acuerdo nuclear".

Política monetaria y beneficios empresariales, focos de atención

Aunque la geopolítica sigue siendo relevante, Willis ha señalado que "el principal motor del mercado en el segundo semestre podría ser la política monetaria". En EEUU, la economía se mantiene resistente y la Reserva Federal ha adoptado un tono más restrictivo, por lo que "los precios de mercado podrían seguir siendo sensibles a los datos entrantes y a la comunicación de los bancos centrales".

El economista ha subrayado que es probable que las perspectivas sobre los tipos de interés sigan siendo "diferenciadas según las regiones". En EEUU, los mercados están empezando a descontar la posibilidad de una subida de tipos por parte de la Fed. En Europa, otra subida de tipos parece plausible, mientras que Japón probablemente continúe normalizando su política de forma gradual. En el Reino Unido, la esperanza es que el Banco de Inglaterra pueda mantenerse en pausa, aunque "eso dependerá de los datos de inflación".

Otro foco clave serán los beneficios empresariales. Willis ha advertido de que, con el inicio de la temporada de resultados del segundo trimestre, "los inversores estarán vigilando de cerca si hay evidencias de que el ciclo de inversión en inteligencia artificial puede seguir respaldando los beneficios". La pregunta crítica es "si las empresas pueden monetizar ese gasto y generar un retorno sobre la inversión atractivo", ya que "las expectativas en torno al gasto de capital relacionado con la IA, el crecimiento de los ingresos y la rentabilidad son ahora elevadas, lo que significa que los resultados empresariales podrían convertirse en una fuente importante de volatilidad en el mercado".

Riesgos políticos en Reino Unido y EEUU

Willis también ha señalado que el riesgo político seguirá siendo un foco de atención. En Reino Unido, los mercados estarán pendientes de la transición a un nuevo primer ministro y de si el próximo gobierno "pueda establecer una agenda de crecimiento creíble manteniéndose dentro de las restricciones fiscales existentes". 

En EEUU, las elecciones de mitad de mandato también podrían reconfigurar el entorno de política económica. El economista ha indicado que, si los demócratas lograran obtener el control de una o ambas cámaras del Congreso, "el presidente Trump podría encontrarse con un contexto más difícil para impulsar sus iniciativas políticas, lo que añadiría más tensión a un panorama político ya de por sí polarizado".

En conjunto, Willis ha concluido que "las perspectivas de crecimiento parecen algo más constructivas que a principios de año, especialmente si la disrupción en torno al Estrecho de Ormuz continúa remitiendo", pero que las perspectivas de inflación "siguen siendo menos estables" y que "los riesgos geopolíticos no han desaparecido, la inflación aún no se ha contenido por completo y es posible que los bancos centrales no actúen al unísono". El balance de riesgos ha mejorado, pero es probable que los mercados sigan estando "impulsados por los datos, las señales de política monetaria y la consecución de los resultados empresariales".

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