"La fiesta puede continuar": la predicción de Ibercaja Gestión para la Bolsa pese a un verano de energía cara

El conflicto en Irán se ha complicado más de lo esperado hace tres meses, pero el impacto sobre el crecimiento ha sido el que se intuía entonces. Así lo ha expuesto Óscar del Diego, director de análisis de Ibercaja Gestión, al desgranar las perspectivas de la gestora de Ibercaja para el tercer trimestre de 2026. El escenario que dibuja la firma es exigente, pero con espacios para el optimismo si los precios energéticos se estabilizan y el foco vuelve a los fundamentales.

"Los precios deberían tener presión al alza durante el verano"

La gestora ha recortado su previsión económica para 2026 a nivel global en dos décimas, hasta el 2,9%, mientras que la europea cae seis, hasta el 0,6%. No obstante, Del Diego ha dejado una puerta abierta, en función de la evolución de los precios del petróleo: "puede haber algún retoque al alza de consolidarse los niveles actuales de precios energéticos". 

El gran nudo gordiano está en los precios de la energía. Aunque las negociaciones entre Irán y Estados Unidos llegaran a buen puerto, el análisis de la gestora apunta a tensiones en los próximos meses. "Creemos que los precios deberían tener presión al alza durante el verano", ha señalado Del Diego. La razón es doble: empresas y gobiernos tienen que recomponer inventarios y reservas y los flujos desde el Golfo "pueden sorprender a la baja tras la primera oleada de barcos que ya estaban cargados".

Pese a todo, el director de análisis de la gestora ha puesto el foco en la perspectiva relativa: "Nos movemos en niveles que cualquiera hubiésemos dado por bueno si en marzo nos dicen que el estrecho de Ormuz iba a estar cerrado cuatro meses". 

El BCE duda, la Fed espera

Esa presión energética ha colocado al Banco Central Europeo (BCE) en una encrucijada. La máxima autoridad monetaria europea no esperaba estos niveles de precios y, en opinión de la gestora, "eso le puede hacer dudar". 

De hecho, la eurozona se mueve ya cerca del escenario optimista que el propio BCE dibujó en su última reunión de junio. "Si los precios del petróleo y del gas se mantienen, la autoridad monetaria no debería mover sus tipos de referencia. Pero como hemos dicho, el verano puede ser complicado", ha apostillado.

En renta fija, los inversores siguen descontando una subida adicional del BCE, que de producirse ya estaría reflejada en los precios. Al otro lado del Atlántico, la puesta de largo de Kevin Warsh al frente de la Fed ha logrado restaurar la confianza en las monedas fiat, lo que justificaría la caída de criptomonedas y oro. 

Sin embargo, Del Diego ha lanzado un aviso: "No hay que olvidar quién le ha puesto en este puesto y lo que quiere". Con Trump presionando para rebajar tipos, cree que los nuevos equipos de trabajo de Warsh "le servirán de excusa para esperar a mejores datos de inflación". Por eso, Ibercaja Gestión piensa que la Fed no moverá tipos en sus próximas reuniones, al contrario de lo que anticipa el mercado, que apunta a una subida y media antes de final de año.

Apuesta clara: bonos a dos años y bolsa con dos sectores estrella

Ante este escenario, la apuesta de Ibercaja Gestión en renta fija se ha mantenido: privada, de grado de inversión y mediana duración. "El tramo que mejor nos sale es el de dos años y esperaríamos a un momento de mayor estrés en el mercado para alargar la duración de nuestra cartera con vencimientos superiores", ha detallado. Además, ha recordado que las rentabilidades internas de las carteras son ahora superiores a las de principio de año, de ahí que la primera recomendación sea "mantenernos invertidos con el mínimo peso posible en cuentas corrientes".

Sobre la renta variable, el tono es decididamente optimista si el conflicto iraní queda atrás. "Creemos que la fiesta puede continuar", ha afirmado. Los inversores volverán a centrarse en los beneficios y, por ahora, las revisiones de estimaciones siguen siendo muy favorables. La ratio global de revisiones al alza sobre retoques a la baja ha vuelto a relanzarse hasta el 1, máximo de seis meses y por encima de la media histórica del 0,8. Además, la bajada de los precios energéticos daría un nuevo impulso a la economía global, lo que permitiría una buena segunda mitad del año en las bolsas, aunque ha reconocido que de agosto a octubre suele ser el período más volátil.

Por sectores, la gestora ha puesto el foco en tecnología y financieras. En las primeras, admite volatilidad a corto plazo tras el buen comportamiento del semestre, pero "la tendencia de medio largo permanece". En las segundas, el repunte de tipos desde diciembre vuelve a dar gasolina al sector para mantener buenos márgenes los próximos años, y a eso se une la fuerte actividad en los mercados financieros, que apoya a la banca de inversión y a la gestión de activos.

En cuanto a la geografía, Del Diego ha recomendado aprovechar que el dólar está en máximos del año para aumentar la exposición a Europa, sobre todo si se está demasiado concentrado en Estados Unidos. También ha sugerido redirigir peso desde Asia, porque el buen comportamiento allí ha disparado su ponderación. "Las perspectivas de Europa son peores, pero todo tiene un precio y también es la que más se beneficia del fin del conflicto en Irán", ha argumentado.

"Aferrarse al plan de largo plazo"

El director de análisis de Ibercaja Gestión ha hecho un ejercicio de honestidad: en marzo recomendaron seguir invirtiendo y diversificando pese a la niebla de la guerra y ha admitido que, de haber sabido que el estrecho de Ormuz cerraría tanto tiempo, "quizás hubiésemos sido más cautelosos". Pero ha subrayado que siempre hay factores que impactan a la vez, como los resultados empresariales y, sobre todo, la inteligencia artificial, que en este caso han jugado a favor. Y el punto de partida inicial importaba: tres meses atrás las valoraciones habían caído y la rentabilidad interna de las carteras daba soporte.

"Este trimestre es un ejemplo del libro de la importancia de no dejarse llevar por el ruido y aferrarse al plan de largo plazo", ha sentenciado. "Ahora la niebla no se ha levantado del todo, pero los inversores miran ya a través de ella. De hecho, realmente nunca hay un día completamente claro en los mercados financieros". 

A su juicio, la inteligencia artificial y los resultados empresariales son un buen tema en el que centrar la lista, aunque ha avisado de que no todo serán subidas y seguro que llegan correcciones. "Al final los números mandan", ha remachado. En renta fija, por su parte, hay incertidumbre, pero con más soporte. En conjunto, un panorama "exigente pero prometedor", ha señalado.

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Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.