El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) se reúne este jueves 30 de enero en la sede del organismo en Fráncfort del Meno (Alemania) para decidir el próximo movimiento de la política monetaria en la Unión Europea. Los analistas coinciden en que la autoridad monetaria europea bajará los tipos de interés de nuevo en su primera reunión del año 2025, a diferencia de la Reserva Federal de Estados Unidos.
En concreto, los expertos piensan que la institución presidida por Christine Lagarde rebajará los tipos de interés en 25 puntos básicos. Si se confirma este recorte, la tasa de depósito pasaría del 3% actual al 2,75%. Pero, ¿qué ocurrirá después?
Recogemos las opiniones de diversos analistas:
Cristina Gavín, jefa de renta fija y gestora de fondos de Ibercaja Gestión:
El mercado da por descontado que, frente a la pausa de la FED, la autoridad europea continuará con su proceso de bajadas en el tipo de intervención situando la facilidad de depósito en el 2,75%.Cualquier actuación diferente, sería toda una sorpresa.
El interés en la reunión radica en el mensaje que transmita Lagarde en la rueda de prensa posterior. El hecho de que en esta reunión no haya revisión del staff económico acerca de las proyecciones para el año nos hace esperar que la discusión en el seno del consejo estará centrada en los últimos datos. Precisamente por ello, no creemos que vaya a haber cambios sustanciales en el mensaje respecto a las últimas semanas.
Los recientes datos de crecimiento que hablan de una desaceleración de la eurozona para los próximos trimestres creemos que van a pesar en las decisiones de política monetaria y nos llevan a descontar que veríamos al menos tres bajadas adicionales antes de verano, que situaría la facilidad de depósito en el 2%.
Luis Merino, responsable de renta fija, mixtos y fondos de fondos de Santalucía AM:
El mercado también descuenta con una elevada probabilidad un recorte de 25 puntos básicos como consecuencia de que la tasa de inflación permanece bajo control en niveles cercanos al objetivo del 2%.
Hay variables de riesgo para dicho control, como el incremento del precio de las materias primas, como gas y petróleo, pero hay factores como la moderación salarial que es probable que permitan mantener la tasa subyacente en niveles próximos al objetivo de inflación.
Dave Chappell, gestor senior de fondos de renta fija de Columbia Threadneedle Investments:
La situación en la eurozona justifica que el BCE adopte medidas adicionales para reducir los tipos. La inflación se está moviendo hacia el objetivo, aunque algunas áreas del sector servicios se están quedando algo rezagadas y el crecimiento sigue siendo tibio en varios países.
En las últimas semanas, sin embargo, parece que algunos miembros del Comité están empezando a preocuparse por las posibles consecuencias de una agenda comercial agresiva de Trump, es decir, qué efectos pueden tener las políticas de America First en las exportaciones europeas, las importaciones chinas al continente y los movimientos de divisas que pueden frenar los progresos realizados en materia de inflación.
Martin Wolburg, economista sénior en Generali Asset Management, parte de Generali Investments:
Confiamos en que el BCE supere el repunte de la inflación del cuarto trimestre, impulsado en gran medida por los efectos de base de los precios de la energía. Fundamentalmente, la inflación está retrocediendo y la moderación del crecimiento salarial también empujará a la baja la inflación de los servicios el próximo año. Esperamos que en las proyecciones macroeconómicas actualizadas del BCE la inflación se sitúe, por primera vez desde el repunte posterior a la pandemia, en línea con el objetivo durante la mayor parte del horizonte de previsión, que finaliza en 2027.
La previsión de crecimiento para 2025 (del 1,3%) se revisará a la baja, respaldando una orientación más moderada de la política monetaria. Sin embargo, dada la elevada incertidumbre y la persistente inflación subyacente, esperamos que el BCE mantenga su enfoque gradual, reunión por reunión, y busque recortes continuos y constantes de 25 puntos básicos. Ahora consideramos ligeramente más probable que el tipo terminal se sitúe en el 1,75%, algo por debajo de la banda de tipos neutrales del 2,0% al 2,5%, y que probablemente se alcance en julio.
Felix Feather, economista de abrdn:
Creemos que es casi seguro que el BCE reduzca los tipos de interés en 25 puntos básicos en su reunión del jueves. Esperamos que las orientaciones se mantengan prácticamente sin cambios.
Consideramos que esta medida es la última de una serie de recortes consecutivos que llevarán al tipo de depósito a un rango neutral en el que no influirá ni al alza ni a la baja en la inflación o el crecimiento. Los inversores estarán muy atentos a los indicios de que el BCE se prepara para recortar los tipos de forma más agresiva.
En última instancia, esperamos que el tipo de depósito se sitúe en el 2%. Sin embargo, el BCE podría responder a una debilidad económica inesperada situando los tipos por debajo de este nivel a finales de año.
Peter Goves, responsable de análisis de deuda soberana de mercados desarrollados de MFS Investment Management:
Estamos muy convencidos de que el BCE recortará los tipos de interés en 25 puntos básicos, del 3,00% al 2,75%, esta semana. Esto se basa en un mayor deterioro de los datos y las perspectivas de crecimiento de la zona euro, así como en la retórica del BCE.
No esperamos cambios en la orientación, pero es probable que se sigan reconociendo aún más los riesgos a la baja para las perspectivas de crecimiento (como ya se hizo en las actas de diciembre). Los riesgos arancelarios añaden ahora una capa adicional de incertidumbre a las perspectivas de la zona euro. Por lo tanto, seguimos contemplando nuevos recortes este año, situando el tipo de interés oficial en torno al 1,75% como nuestro escenario central.
Rubén Segura-Cayuela, economista jefe de Bank of America para Europa:
Esperamos un recorte de tipos de 25 puntos básicos por parte del BCE esta semana y una reiteración de las previsiones a partir de diciembre. Debería ser un evento sin noticias para los mercados, ya que los precios están plenamente descontados y la inflación de enero se publicará la próxima semana.
Según los últimos comentarios del BCE, los próximos dos recortes parecen ser consensuados ahora, pero el camino a partir de entonces no. Nuestra opinión sigue siendo que los datos acabarán obligando al BCE a seguir recortando hasta un terminal del 1,5%, si no más bajo. Los portavoces del BCE también insinuaron que los riesgos de inflación de EE.UU. no son los de la zona del euro, es decir, que es muy probable que haya divergencia, especialmente en medio de los riesgos de crecimiento a la baja derivados de las decisiones de política comercial.
Germán García Mellado, managing director en A&G Global Investors:
Casi con toda probabilidad el BCE recortará tipos en 25 puntos básicos en la reunión del 30 de enero colocando la facilidad de depósito en el 2,75%. Los últimos comentarios de los miembros del BCE han ido en esa dirección, indicando que la dirección en la senda de tipos de interés es clara, debido a que la política monetaria sigue siendo restrictiva.
Los datos macro conocidos desde la última reunión también son consistentes con esta bajada de tipos. Las últimas encuestas de actividad económica de la eurozona han seguido mostrando debilidad y los indicadores de precios han continuado la senda de desinflación, aunque los indicadores de precios de servicios siguen en niveles persistentemente altos.
Respecto a próximos pasos a dar, será interesante ver si Lagarde aporta más detalles sobre el nivel de tipos de interés neutrales, para determinar el nivel de llegada en este ciclo de bajadas siempre que la economía no se deteriore. Un escenario central podría ser llevarse los tipos de intervención en torno al 2% en los meses de verano, para luego mantenerlos o reducirlos adicionalemente en función de los datos de crecimiento que se publiquen, en un momento en el que tendrán más visibilidad sobre el impacto de las medidas tomadas por el gobierno de Trump.
Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.
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