La guerra de Irán ha seguido influyendo en el ánimo de los inversores, que temen un conflicto más prolongado en el tiempo. Los flujos de fondos de inversión domiciliados en Europa analizados por Bank of America han vuelto a reflejar un cambio de tono en los mercados financieros debido a la incertidumbre. La última semana ha estado marcada por salidas generalizadas de dinero en activos de riesgo, especialmente en crédito y renta variable, en un contexto de elevada volatilidad en los tipos de interés y tensiones geopolíticas.
Los fondos de renta fija han registrado salidas netas de 4.974 millones de dólares a lo largo de la semana que finalizó el miércoles 25 de marzo de 2026, según el último informe Follow The Flow de Bank of America, basado en datos de EPFR Global. Se trata de la tercera semana consecutiva de salidas de dinero en estos productos, lo que supone la primera vez que este tipo de vehículos encadenan tres semanas de reembolsos desde agosto de 2023.
Por su parte, los fondos de renta variable han experimentado salidas por valor de 3.139 millones de dólares en ese mismo periodo. En este caso, se trata de la mayor cifra desde el Día de la Liberación, en abril de 2025, cuando el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, impuso aranceles a sus socios comerciales y generó una alta volatilidad en las Bolsas.
La volatilidad de tipos, clave en el cambio de tendencia
Según Bank of America, uno de los factores que explica este giro de los inversores ha sido el repunte de la volatilidad en los tipos de interés, que está afectando directamente al apetito por el riesgo."La volatilidad de tipos está ahora por encima del nivel clave de 90 puntos que suele asociarse con salidas de capital", han advertido los analistas de la entidad financiera.
En este entorno, los expertos de la firma se han mostrado cautos sobre lo que puede venir en el futuro debido a la volatilidad. "Seguimos siendo escépticos de cara al futuro, ya que la volatilidad de tipos sigue siendo muy elevada", han señalado.
Incluso han alertado de que, si no mejora el escenario geopolítico, se seguirán produciendo salidas en los fondos de inversión. "Si los factores geopolíticos adversos no disminuyen y el mercado de tipos no corrige, prevemos que las salidas de fondos persistan", han apuntado.
Golpe al crédito: salidas en 'high yield' e 'investment grade'
Dentro de la renta fija, el crédito ha sido uno de los segmentos más afectados. Los fondos de deuda de calidad crediticia grado de inversión (investment grade), de mayor calidad, han registrado su tercera semana consecutiva de salidas tras 36 semanas seguidas de entradas. En concreto, han registrado salidas por 2.049 millones en la semana.
Aun así, el ritmo de salidas se ha moderado respecto a la semana anterior, lo que apunta a cierta estabilización a corto plazo. "Los fondos de grado de inversión registraron su tercera salida consecutiva después de 36 semanas de entradas. Sin embargo, observamos que la tendencia de salidas se ha reducido a más de la mitad en comparación con la semana anterior. Se han registrado salidas en fondos de largo y medio plazo. Cabe señalar que los fondos de grado de inversión a corto plazo lograron anotar su mayor entrada en cinco semanas, desacoplándose del resto del mercado", ha indicado el informe.
Los fondos de inversión de bonos de alto rendimiento (high yield) han atravesado una situación más complicada. Aunque la cuantía ha sido menor (1.674 millones), las salidas se han extendido ya durante cinco semanas consecutivas. Se trata de la racha más larga desde las tensiones comerciales de 2025. "Los fondos de high yield han sufrido su quinta semana consecutiva de salidas, la más larga desde las guerras comerciales de 2025", ha señalado el informe.
"Entre los fondos domiciliados en Europa, los fondos centrados en euro y globales soportan el grueso de las salidas. Los fondos centrados en Estados Unidos registraron salidas pero en menor medida", han añadido.
Mejor comportamiento de la deuda pública
En contraste, la deuda pública ha seguido actuando como refugio para muchos inversores. Los fondos de bonos soberanos han encadenado siete semanas consecutivas de entradas, aunque el ritmo también ha empezado a moderarse.
De hecho, el análisis del equipo de BofA ha mostrado un cambio claro en las preferencias de asignación: más peso en deuda pública y menos en crédito. "Los inversores prefieren asignar más a fondos de deuda pública y reducir exposición a crédito high yield", ha recogido el informe al analizar los flujos.
Este comportamiento se ha producido en un posible entorno de mercado con los tipos de inversión más altos, según han empezado a vaticinar muchos expertos debido al previsible incremento de la inflación por las consecuencias de la guerra de Irán. Este entorno puede hacer más atractivos para los inversores los activos considerados libres de riesgo frente a los de mayor riesgo.
"Un entorno de mayores rendimientos será más favorable para los activos 'libres de riesgo', por lo que es probable que los fondos de bonos gubernamentales registren una mejor tendencia de flujos en comparación con los fondos de crédito. Unas curvas de bonos gubernamentales más planas son un obstáculo para las entradas en fondos de crédito", han apuntado.
Salidas también en Bolsa tras semanas de entradas
La renta variable tampoco ha escapado a este ajuste realizado por los inversores. Los fondos de Bolsa han registrado salidas semanales de 3.139 millones de dólares, en lo que supone el mayor retroceso desde episodios anteriores de tensión en el mercado.
Especialmente relevante ha sido el caso de los fondos cotizados en Bolsa (ETFs) de renta variable, que han roto una racha de 29 semanas consecutivas de entradas. "Los ETFs de renta variable registraron su primera salida tras 29 semanas consecutivas de entradas", han destacado desde BofA.
Tendencia anual aún positiva, pero no para todos
A pesar de estas salidas, el balance en lo que va de año todavía se ha mantenido positivo en algunas categorías. Los fondos de investment grade han acumulado entradas del 0,7% del patrimonio, mientras que los de renta variable también han mantenido flujos positivos en el conjunto del año.
En cambio, esta situación no se ha reproducido en todos los activos. Los fondos del high yield han mostrado ya un saldo negativo del -1,6%, reflejando un deterioro más estructural del apetito por riesgo en este segmento.
Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.
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