La CNMV alerta sobre la falta de transparencia en los costes de inversión y su impacto en la rentabilidad

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha lanzado un nuevo aviso en su labor de protección al inversor. El supervisor ha puesto bajo la lupa la "calidad y el nivel de información" que entidades de crédito y empresas de servicios de inversión ofrecen sobre los costes de sus operaciones. El resultado del análisis revela que muchas aún no son transparentes a la hora de comunicar lo que realmente cuesta invertir.

El examen detecta deficiencias en la información sobre incentivos, comisiones de divisa y costes ocultos en la renta fija tras una revisión a bancos, cajas, agencias, sociedades de valores, gestoras y empresas de asesoramiento de pequeño y mediano tamaño. Estas entidades no habían sido objeto de revisiones profundas en materia de costes en los últimos años.

Las deficiencias: lo que el inversor no está viendo

Esta acción, enmarcada en el Plan de Actividades 2025, busca aclarar el impacto real de las comisiones para asegurar que el inversor no se vea perjudicado por costes omitidos o mal comunicados. Esta opacidad en los costes repercute "de forma directa en la rentabilidad", según incide el organismo regulador.

El informe diferencia los datos que recibe el inversor antes de operar (ex ante) y después de realizar la inversión (ex post). A continuación, se detallan las deficiencias observadas en cada uno de estos apartados:

1. En la información antes de operar (ex ante):

• Incentivos opacos: la incidencia más grave es la falta de desglose de los incentivos ligados a la distribución de fondos de inversión. Las entidades suelen omitir qué parte de la comisión de gestión que paga el cliente vuelve a la propia entidad como retrocesión.
• Costes "olvidados": se omiten con frecuencia los costes de cambio de divisa (la falta más repetida), comisiones de colocación y costes de transacción de los fondos.
• Renta fija sin costes implícitos: en productos como los bonos, las entidades ignoran generalmente los costes implícitos (la diferencia entre el precio y el valor razonable), especialmente en activos poco líquidos.
• Información fragmentada: en lugar de una visión de conjunto, se entrega información dispersa en folletos de tarifas o contratos, dificultando que el cliente entienda el coste total de su inversión. Además, la CNMV también detecta que los formatos no son "uniformes" y, en muchos casos, no siguen un patrón común. Esto genera una falta de "homogeneidad" que limita la comparación entre las distintas opciones.

2. En la información después de operar (ex post):

Incluso cuando la operación ya se ha realizado, la transparencia no mejora sustancialmente. La CNMV ha detectado que algunas entidades omiten la cifra total de costes o, en el mejor de los casos, la presentan solo en euros y no en porcentaje, lo que dificulta medir el impacto real sobre el patrimonio.

Además, se ha observado el uso del "criterio de caja" -imputar el coste cuando se paga y no cuando se recibe el servicio-, una práctica que el supervisor pide desterrar para permitir una comparación justa con la rentabilidad obtenida en el mismo periodo.

Vuelve a poner en evidencia la falta de claridad en la comunicación de las comisiones relacionadas con "incentivos, bonificaciones o rebajas" que se ofrecen en algunos productos. Y, de forma general, resalta que tanto en la información previa como en la posterior, persiste la falta de una ilustración clara que muestre cómo los costes reducen la rentabilidad final del inversor.

La CNMV concluye indicando que "continuará revisando esta cuestión en los próximos años" debido a la relavancia de la "correcta información" sobre costes para los clientes de estas entidades. 
 

Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.