Oportunidades a precios atractivos: las 8 apuestas en el lujo de Morningstar y Renta 4 Banco

Las valoraciones de las acciones de lujo empiezan a parecer justas. Esta es la principal conclusión del último 'Luxury Pulse' publicado por Morningstar, en el que recoge un análisis exhaustivo sobre un sector que no acaba de levantar cabeza.

La demanda de artículos de lujo ha disminuido desde la segunda mitad de 2023 y no se espera una mejora en las ventas globales en lo que queda de 2024. ¿Las causas? Principalmente, que la recuperación del mercado chino no ha sido tan fuerte como se había anticipado y que la demanda en los mercados desarrollados se ha debilitado. 

Además, Morningstar señala que "los fuertes aumentos de precios de la industria en los últimos años" están expulsando a los consumidores más aspiracionales, de clase media y jóvenes. Otro informe publicado por la consultora Bain a finales de junio también recogía como motivo de la caída de ventas este enfoque hacia los clientes con más poder adquisitivo en detrimento de otros segmentos que habían impulsado el crecimiento antes de la pandemia.

Este contexto se completa con unos gastos de marketing que se mantienen elevados mientras que los costes operativos, incluidos alquileres y salarios, han aumentado. Es por esto que, en caso de que la demanda siga siendo débil, Morningstar no ve mucho potencial de mejora en los márgenes del sector sin medidas significativas de reducción de costes.

Oportunidades de compra

Y en este escenario, los expertos de la empresa de análisis de inversión consideran que el sector en su conjunto "está valorado de manera justa", con algunas áreas que ofrecen ventanas de entrada​. Según resume el informe, aunque los principales actores del sector como LVMH y Hermes siguen pareciendo caros, algunos nombres pueden comprarse con atractivos descuentos. 

"Históricamente, las recesiones cíclicas del lujo no han durado más de 1-2 años y las recientes ventas que han afectado a muchos títulos de calidad podrían representar una oportunidad de compra", afirma Jelena Sokolova, Senior Equity Analyst en Morningstar.

En esta percepción coincide Renta 4 Banco, que plantea en un artículo reciente publicado en su web que si bien en los últimos años el sector del lujo ha superado notablemente el comportamiento de la renta variable global, en el último año ha sufrido "una caída notable, con algunos valores marcando negativos de entre el 15 y el 30%. Esto, actualmente, representa muy buenos valores de compra".

Las 4 elecciones de Morningstar:

Swatch Group: se presenta como una oportunidad destacada debido a su ventajas competitivas basadas en activos intangibles de marca y su escala de fabricación. La empresa tiene una alta exposición al consumo chino, que se espera recupere fuertemente gracias a la demanda reprimida postpandemia y al crecimiento de ingresos a largo plazo. Además, debería beneficiarse del debilitamiento de la amenaza competitiva de los relojes inteligentes.

Kering: el segundo mayor grupo de lujo por ingresos también se considera una inversión atractiva. Aunque la marca insignia de Kering, Gucci, muestra una desaceleración en su impulso, su reconocimiento de marca, recursos significativos de marketing y control sobre la distribución lo ponen en una posición fuerte para mantener su precios y deseabilidad a largo plazo. Las acciones de Kering se negocian con un PER de 18 veces, con un potencial de aumento del 60% respecto a la estimación de valor justo de Morningstar .

Hugo Boss: también con una importante ventajac competitiva basado en su fuerte marca en ropa masculina premium, esta firma ha mostrado un crecimiento de ventas en el extremo superior entre sus pares de lujo. La marca ha mejorado su tracción en ropa casual y entre consumidores jóvenes, a pesar de que el segmento de ropa en el lujo es uno de los más competitivos y de menor crecimiento. Morningstar considerando las acciones atractivas, cotizando con un PER de 11 veces.

Burberry: otra compañía que se beneficia de un alto reconocimiento de marca, poder de fijación de precios y un fuerte control sobre la distribución. Las acciones de Burberry se negocian a 17 veces las ganancias, lo que Morningstar considera cercano a los niveles más bajos. Los desafíos actuales de la empresa se consideran cíclicos y operacionales, con nuevas colecciones a precios que los consumidores cada vez más sensibles no han aceptado.

Las 4 elecciones de Renta 4 banco:

Moncler: esta compañía textil francesa tiene "capacidad de aumentar su producción hasta +10% para satisfacer una mayor demanda", según indica Renta 4 Banco, que también pone en valor la estrategia de inversión en productos y marketing para impulsar el crecimiento de sus marcas (Moncler y Stone Island).

Porsche: la entidad califica al fabricante de automóviles de lujo de una "sólida inversión a largo plazo" debido a su "buena gestión financiera" y su posición prominente en el mercado.

Hugo Boss: coincide con Morningstar en apostar por esta compañía. La previsión de ventas de Renta 4 Banco apunta a un crecimiento de entre el 3% y el 6%, con un avance de entre el 5-15% en ganancias operativas. 

San Lorenzo: empresa italiana de construcción naval, especializada en yates y superyates de lujo que cuenta, según la entidad, con una sólida cartera de pedidos y "entregas programadas hasta 2028", además de seguir fortaleciendo su posición neta de efectivo invirtiendo en capacidad de producción y nuevos modelos.

Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.

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