Renta 4 Gestora: "Europa tiene más urgencia en cuanto a bajadas de tipos de interés que EEUU"
Los bancos centrales de Europa y Estados Unidos concentran la mayor parte de la atención de los inversores este año. Al tiempo que se ha asumido ya que los recortes de los tipos de interés no serán tan pronunciados como se preveía a comienzos de año, se debate si los indicadores macroeconómicos, a los que ambas instituciones se vinculan para la toma de decisiones, acabarán por hacer que sea el BCE el que dé el primer paso.
A esta cuestión se ha referido Ignacio Victoriano, director de Inversión de Renta Fija en Renta 4 Gestora, durante la quinta edición del Investor's Day de la firma, que se ha celebrado este jueves. Según ha explicado, la bajada está "más cercana en Europa que en Estados Unidos" y, en general, la relajación monetaria llegará pero será menos "agresiva" de lo que descontaba el mercado.
Este panorama se respalda por la evolución económica: los datos económicos ratifican que el crecimiento está yendo bien en Estados Unidos, mientras que en Europa es "más débil". A la vez, la inflación se va acercando progresivamente al objetivo. Es por esto que Victoriano considera que "Europa tiene más urgencia en cuanto a bajadas de tipos de interés que Estados Unidos".
En cuanto a si el BCE optará por acometer el recorte en su reunión de junio y si lo hará antes que la Fed, el experto ha comentado que, aunque "no tenemos la bola de cristal", sí consideran que el organismo que preside Christine Lagarde "debería tomar la iniciativa". Eso sí, la gestora descarta que los dos bancos centrales lleven sendas muy diferenciadas incluso aunque iniciase el BCE los recortes, puesto que un desacople amplio podría repercutir negativamente en el tipo de cambio y, por tanto, en el crecimiento de la economía.
Y en este contexto, los expertos que han participado en la mesa de renta fija han destacado el valor de este tipo de activos como inversión. "Vemos oportunidad en renta fija", ha afirmado Miguel Jiménez, director de Inversión de Fondos Mixtos, quien considera que "con estos tipos de interés que tenemos el rendimiento es mucho mayor" y se ha abierto una ventana muy interesante "que el inversor debería aprovechar".
Negativos en high yield
Por su parte, Carmen García, gestora de Fondos de Inversión en Renta 4 Gestora, ha profundizado en las perspectivas para el mercado de crédito este año, destacando que aunque los spreads se sigan ajustando, se van a seguir viendo retornos en renta fija "muy buenos".
Desde Renta 4 Gestora se posicionan fundamentalmente en investment grade, donde contemplan la posibilidad de cierta ampliación de diferenciales, ya que "están cotizando en niveles muy bajos, a riesgo cero, y el riesgo cero no existe", pero que será "más que compensada" con este entorno de bajadas de tipos en Europa. "Lo va a seguir haciendo muy bien", ha enfatizado.
Del lado contrario, están más negativos con high yield. "Son empresas altamente endeudadas y el entorno de tipos altos afecta a sus beneficios ya sus márgenes", ha señalado García, quien ha subrayado el riesgo que representa el ‘muro de vencimientos’ de deuda que se espera para 2025. "El mercado de high yield ha estado cerrado mucho tiempo, estas empresas llevan 2 o 3 años sin refinanciar su deuda. (...) Hay que ver si el mercado y los inversores podemos recoger toda esta oferta", ha comentado, para señalar que la gestora cree que "esta parte de riesgo no está suficientemente pagada" y que puede haber corrección en esta parte de bonos con rating más bajos. "El riesgo hoy no está muy bien pagado", ha enfatizado Miguel Jiménez.
