El petróleo se dispara otra vez hasta rozar los 100 dólares y reaviva el fantasma de la inflación
El precio del petróleo Brent roza este jueves los 100 dólares por barril —hasta los 99,8 dólares—, su nivel más alto desde comienzos de junio, mientras el WTI estadounidense supera los 91 dólares. El crudo de referencia en Europa cerró la sesión del miércoles con un alza cercana al 3,4% y suma ya una revalorización de en torno al 41% desde los mínimos de comienzos de julio, cuando cotizaba alrededor de los 70 dólares.
Detrás del repunte está el recrudecimiento del conflicto entre Estados Unidos e Irán y, sobre todo, el temor a que se corte el tránsito de crudo por el estrecho de Ormuz, por donde circulaba una quinta parte del petróleo mundial antes del inicio de la ofensiva. Al menos siete buques han sido alcanzados en la zona desde la ruptura del alto el fuego, y el ataque de los hutíes contra un petrolero en el mar Rojo abre un segundo frente en otra ruta marítima sensible. Todo ello, con unos inventarios mundiales cerca de mínimos.
El detonante inmediato han sido las amenazas cruzadas sobre Ormuz. El presidente estadounidense, Donald Trump, advirtió de que responderá a cualquier ataque contra buques en el estrecho con la destrucción de infraestructuras iraníes como puentes o centrales eléctricas, mientras Teherán mantiene la presión sobre las embarcaciones que intentan atravesar la vía marítima cerca de la costa de Omán. Con las negociaciones estancadas, el mercado ha vuelto a incorporar una prima de riesgo de suministro que había desaparecido durante las semanas de tregua.
La escalada se traslada de inmediato al resto de activos. Los rendimientos de los bonos han subido a niveles que no se veían en meses y las bolsas han reaccionado con nerviosismo en los sectores más expuestos al coste de la energía.
Hasta dónde puede llegar: Goldman apunta a los 120 dólares
Las casas de análisis empiezan a manejar cifras más altas. En una nota de esta semana, Goldman Sachs ha avisado de que el Brent podría superar los 120 dólares por barril en el cuarto trimestre y promediar 100 dólares en 2027 si los flujos por Ormuz siguen interrumpidos y la producción del Golfo no se recupera del todo. El banco insiste, eso sí, en que esa cifra no es su previsión central, sino un escenario al alza condicionado a que las restricciones en el estrecho se prolonguen.
Lo que ha reactivado esa lectura es un dato concreto. El equipo de analistas de Goldman, encabezado por Daan Struyven, apunta que los flujos estimados del Golfo Pérsico han caído por debajo del 45% de los niveles previos a la guerra, un desplome que, sumado a la escalada en Oriente Medio, ha vuelto a empujar los precios al alza. Su previsión base era de 80 dólares para el cuarto trimestre, asumiendo una desescalada que ya no se está produciendo, de modo que los riesgos apuntan ahora por encima de esa cifra.
Aun sin nuevos sobresaltos, el banco descarta un regreso rápido a los niveles previos al conflicto: espera que una prima de seguridad que compense el riesgo de disrupción mantenga un suelo bajo los precios, en un mercado con los inventarios ajustados tras las fuertes reducciones del primer semestre. En el corto plazo, los análisis técnicos ya daban por hecho el asalto a los 100 dólares, un umbral que el crudo acaba de tocar.
El encarecimiento de la energía llega en un momento delicado para los bancos centrales. La subida del petróleo ha reavivado los temores inflacionistas justo cuando el BCE decide dejar los tipos quietos hasta, al menos, septiembre. En Estados Unidos, el repunte ha elevado las expectativas de una política monetaria más restrictiva, hasta el punto de que el mercado vuelve a contemplar una posible subida de tipos.
Con el conflicto sin visos de resolverse a corto plazo y los inventarios ajustados, la evolución del crudo dependerá menos de la oferta y la demanda tradicionales que de lo que ocurra en Ormuz. Los analistas coinciden en un punto: mientras el estrecho siga en el punto de mira, el petróleo mantendrá una prima de riesgo que lo alejará de los niveles previos al conflicto.
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