¿Qué esperar de los beneficios del S&P 500 del cuarto trimestre? Tecnología como motor, pero más amplitud
Las previsiones de resultados en Estados Unidos anticipan un crecimiento sostenido en 2026, con la tecnología aún al frente y una mayor amplitud sectorial, avisan los expertos
La temporada de resultados empresariales en Estados Unidos arranca con unas previsiones que apuntan a una continuidad del crecimiento de los beneficios, en un contexto marcado por la solidez de la economía, la resiliencia de los márgenes y el papel estructural de la inteligencia artificial (IA). El escenario de beneficios sigue siendo favorable, aunque con matices relevantes sobre la composición y sostenibilidad de ese crecimiento.
BlackRock señala que “la fortaleza de los beneficios empresariales en EEUU se está ampliando”, una tendencia que, a su juicio, refuerza su visión positiva sobre la renta variable estadounidense. La entidad destaca que el crecimiento económico sólido y los recortes de tipos de interés por parte de la Reserva Federal han impulsado los márgenes y los resultados corporativos, contribuyendo a que las acciones estadounidenses inicien 2026 en niveles récord.
¿Qué esperar de los beneficios del cuarto trimestre?
En el corto plazo, el foco de los mercados se sitúa en los resultados del cuarto trimestre. Según BofA Global Research, el consenso del mercado espera que el crecimiento del beneficio por acción (BPA) del S&P 500 se desacelere hasta el 7% interanual, frente al 13% registrado en el tercer trimestre. Esta moderación refleja, principalmente, una mayor cautela sobre la evolución de los sectores no tecnológicos.
Sin embargo, BofA se muestra más constructivo y anticipa que el cuarto trimestre podría saldarse con un crecimiento del BPA del 11% interanual, apoyado en un porcentaje de sorpresas positivas superior a la media histórica y en un entorno de guías empresariales más favorables de lo habitual.
El banco subraya que el contexto previo a esta temporada de resultados presenta dos señales tradicionalmente asociadas a trimestres sólidos: la ausencia de recortes en las estimaciones de beneficios en los meses anteriores y una ratio de guías empresariales claramente inclinada al alza.
Destacan también que el sentimiento corporativo, medido a través del análisis de transcripciones de resultados, se sitúa cerca de máximos históricos, lo que históricamente ha sido consistente con tasas de crecimiento de beneficios superiores a las del consenso.
La tecnología sigue siendo el motor, pero se amplía
Ambos informes coinciden en que la tecnología continúa siendo el principal impulsor del crecimiento de los beneficios. BlackRock destaca que las grandes compañías tecnológicas siguen registrando crecimientos sólidos y superando expectativas, impulsadas por la inversión en IA y por ganancias de productividad asociadas a esta tecnología.
En este sentido, la entidad apunta que, aunque “la brecha entre las ‘siete magníficas’ y el resto del S&P 500 se está reduciendo”, estas compañías “siguen entregando un fuerte crecimiento de beneficios” y podrían mantener un papel dominante en el conjunto del índice .
BofA aporta una lectura similar y señala que más del 90% del crecimiento esperado de los beneficios del S&P 500 en el cuarto trimestre procede de tecnología y de los grandes valores de capitalización. No obstante, el banco observa que las previsiones para 2026 ya incorporan una progresiva mejora en sectores cíclicos y defensivos, lo que sugiere un patrón de crecimiento más equilibrado a medio plazo.
Más allá de la tecnología, BlackRock identifica varios sectores que podrían beneficiarse de los denominados “mega forces”, entre ellos industriales, materiales, financieros y sanidad. La entidad destaca que estos sectores se sitúan en el cruce de grandes tendencias estructurales, como la construcción de centros de datos, la modernización de redes eléctricas, la transición energética y el aumento del gasto en defensa.
Además, BlackRock subraya que las ganancias de productividad asociadas a la IA podrían romper el patrón tradicional de revisiones a la baja de beneficios a lo largo del año. En este contexto, la entidad afirma que “estamos atentos a los resultados en busca de evidencias de ganancias de productividad relacionadas con la IA y de la aparición de nuevos focos de rentabilidad” .
¿Y para 2026?
De cara a 2026 BofA señala que el consenso espera un crecimiento del BPA del 15% interanual para el S&P 500, una cifra que el banco considera respaldada por los fundamentales, aunque advierte de que este entorno no garantiza retornos bursátiles equivalentes.
El banco recuerda que en años de fuerte crecimiento de beneficios, las rentabilidades de las acciones suelen ser más moderadas, ya que el mercado tiende a anticipar los resultados positivos. En este sentido, BofA apunta que el foco de los inversores podría desplazarse hacia la calidad del crecimiento, la sostenibilidad de los márgenes y la capacidad de las compañías para convertir los beneficios en generación de caja .
BlackRock, por su parte, mantiene una visión favorable hacia la renta variable estadounidense y hacia el tema de la IA, pero subraya la importancia de buscar oportunidades más allá de la tecnología, en sectores que puedan beneficiarse de la innovación y de los cambios estructurales de la economía global.
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Este contenido se ha elaborado parcialmente con inteligencia artificial, bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.
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