Wall Street golea al resto del mundo: ¿está sobrevalorada la bolsa de EEUU?
El mercado bursátil estadounidense ha dejado atrás a los mercados internacionales, con una diferencia de rendimiento que ha alcanzado niveles históricos. Un reciente gráfico que compara las acciones de Estados Unidos con las acciones globales, en términos relativos, muestra que Wall Street ha goleado al resto del mundo. La brecha en el rendimiento es tan grande que plantea la pregunta: ¿está la bolsa de EE.UU. sobrevalorada?
El gráfico de Bank of America revela cómo el precio relativo de las acciones estadounidenses frente a las internacionales ha superado picos anteriores, como los registrados durante la burbuja tecnológica de finales de los años 90 y la burbuja del Nifty 50 en los años 70.
En ambos casos, esos episodios de exuberancia precedieron fuertes correcciones en el mercado. Actualmente, la relación entre los dos mercados ha alcanzado un nivel sin precedentes, ubicándose por encima de tres desviaciones estándar respecto a la media histórica.
¿Qué ha impulsado el dominio de Wall Street?
El rendimiento superior de las acciones estadounidenses en la última década ha sido impulsado por varios factores clave, el más destacado es el auge de las grandes tecnológicas. Gigantes como Apple, Amazon, Microsoft y Google han generado enormes ganancias, impulsando los principales índices de EE.UU. mientras que muchas de las grandes economías internacionales se han quedado rezagadas.
Este liderazgo tecnológico en EE.UU., junto con un ciclo de crecimiento económico prolongado y una política monetaria acomodaticia de la Reserva Federal, ha mantenido a Wall Street en una trayectoria ascendente. Sin embargo, las acciones internacionales, con mayor exposición a sectores como la manufactura, la energía y los recursos naturales, no han podido seguir el mismo ritmo.
¿Corrección en Estados Unidos?
Históricamente, teniendo en cuenta el gráfico, cada vez que el diferencial entre las acciones estadounidenses y las internacionales ha alcanzado niveles extremos debido a alguna burbuja, se ha producido después una corrección de las compañías afectadas por esa burbuja.
Las burbujas anteriores, como la tecnológica del 2000 y el Nifty 50, muestran que cuando los rendimientos se alejan demasiado de los promedios históricos, el mercado tiende a reequilibrarse. ¿Podría esto podría significar que las acciones de EE.UU. están sobrevaloradas o que hay una burbuja o están esta vez más justificadas que nunca las altas valoraciones de las compañías de Estados Unidos? Solo el tiempo dirá.
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