Asier Herrero Ruiz opina
Publicado hace 1 año
El fondo español más rentable de 2022, pero cuidado
Efectivamente, GARP es el fondo de inversión español más rentable de 2022, con un espectacular +65,52% a cierre de agosto.
GARP es un compartimento de Alcalá Multigestión, fondo gestionado por Gescalcalá SGIIC, la gestora de Banco Alcalá (de nombre comercial Creand Wealth Management), filial española de Crèdit Andorrà.
Lamentablemente, no encontramos gran información sobre la filosofía de gestión de GARP ni sobre su asesor, Ignacio José Irigoyen. Lo que sí podemos comentar es que la elección del nombre "GARP" viene de "Growth at a reasonable price", es decir, crecimiento a precio razonable. Personalmente, esa definición no nos dice nada, puesto que sirve tanto para un fondo value, como para uno más enfocado en calidad como los famosos Seilern World Growth o Fundsmith Equity, o uno más enfocado en crecimiento como True Value o Numantia Patrimonio.
Es más, lo último en lo que pensaría al leer "crecimiento a precio razonable" es en un fondo value, puesto que esta modalidad de inversión no prioriza tanto el crecimiento, pudiendo enfocarse en empresas que, aún con poco o nulo crecimiento, coticen con descuento respecto a su valor intrínseco por causas puntuales del mercado, el momento de ciclo económico o situaciones especiales (fusiones, reestructuraciones, etc.).
Por tanto, debemos acudir a su cartera para determinar la filosofía que está siguiendo actualmente, donde vemos que está distribuido en un 35% en favor del sector Energía, 25% en Materiales básicos, y 15% en el sector Industrial. De esta forma, vemos que efectivamente se trata de un fondo value, pero ojo, esto no quiere decir que sea un fondo "de energía y materias primas", como puede parecer, ya que si acudimos a sus informes trimestrales, vemos que lleva o ha llevado en cartera compañías como Banco Sabadell (banca), Fluidra (piscinas), Renault (automóviles), Meliá (hoteles), Vidrala (envases de vidrio), Viscofan (envolturas de productos cárnicos) o Grupo Prisa (medios de comunicación).
También lleva o ha llevado Renta Fija, como bonos de General Motors o Volkswagen, y derivados para coberturas, como por ejemplo futuros sobre el Nasdaq y el DAX, y opciones sobre Tesla. Por tanto, vemos que GARP es más que un fondo de energía y materias primas. Geográficamente, el fondo actualmente está distribuido principalmente entre Estados Unidos (25% aproximadamente), España (25%) y Reino Unido (20%).
En cuanto a su desempeño, efectivamente GARP ha conseguido atraer muchas miradas por ser el fondo español más rentable de 2022 hasta la fecha, habiendo conseguido un +41,31% en el primer trimestre del año, y un +65,52% a cierre de agosto. No obstante, esto viene precedido de un calamitoso -54,90% en 2020 y -0,38% en 2021, por lo que quien invirtiera en el lanzamiento del fondo, aún lleva -20%.
Otro punto negativo es su exagerado coste de 2,37%, aunque francamente, si un fondo es capaz de ofrecer una rentabilidad de +65,52%, poco importa que de ahí hayan detraído un 2,37% de rentabilidad. Y, al contrario, en una caída de -54,9%, un 2,37% es prácticamente insignificante.
En conclusión, de ninguna manera puedo recomendar este fondo, principalmente por su escaso track record y su poca información disponible, puesto que no podemos determinar si se trata de un fondo más cercano al "deep value", o si irá rotando su distribución sectorial acorde al ciclo económico. Si lo que queremos es un fondo enfocado en energía y materias primas con el que especular en momentos estratégicos, no debemos dudar ni por un segundo en elegir AZ Valor Internacional, y si por contra lo que queremos es un fondo value que mantener a largo plazo, tenemos opciones fantásticas como Hamco Global Value o Sigma Internacional.
Saludos cordiales. Me gustaría hacerle una pregunta brevísima por si la sabe y/o la puede consultar. Quiero incorporar a mi cartera este fondo Alcalá Multigestión Garp FI y, como suele hacerse, estudio las cualidades de cada una de ellas en numerosas páginas para contrastar. Y me he llevado una (grata o no, veremos) sorpresa que en la prestigiosa página Yahoo Finanzas ( https://es.finance.yahoo.com/quote/0P0001I6FL.F?p=0P0001I6FL.F&.tsrc=fin-srch) incluye el Nasdaq 100 (NQH23) porque han hecho una rotación de cartera a las tecnológicas hace poco. Como sabrá la página de Yahoo suele actualizar muy rápido los cambios y es muy fiable. Le agradecería mucho que me ayudase a resolver esa duda porque, creo que estaremos todos de acuerdo, le da un salto de calidad cualitativo. Un fuerte abrazo, y espero ávido su respuesta por sus conocimientos, que la haré extensiva, si no le molesta, al resto de opiniones, en el caso de que no carezca de esa información; en cualquier caso le reitero mi agradecimiento y felices fiestas. - hace 1 año