Review profesional
Sergio Valverde Cabo Consultor financiero opina
Publicado hace 3 horas
Horos Value Internacional: buena filosofía, pero la pregunta es si tu cartera la necesita
En el primer semestre de 2026, Horos captó más de 115 millones de euros netos. Es una buena noticia para la gestora y un reflejo de la confianza que genera su equipo. Pero también invita a una reflexión incómoda: muchas veces elegimos los fondos por lo que han hecho, no por lo que van a aportar a nuestra cartera.
Lo que me gusta del fondo
Es una gestión activa con personalidad propia. El equipo de Javier Ruiz, Alejandro Martín y Miguel Rodríguez lo gestiona desde su lanzamiento en 2018. En este tiempo el valor liquidativo ha pasado de 100 a 210 euros, y la rentabilidad anualizada a cinco años ronda el 11,8%. Busca compañías infravaloradas y alejadas de los grandes índices, como Pluxee, Naspers, TGS, Acciona Energía, Meliá o Suzano, y la propia gestora ha dicho que se aleja de la euforia por la inteligencia artificial. Para una cartera cargada de grandes tecnológicas estadounidenses, eso es diversificación real, no solo nombres distintos.
Lo que le exigiría antes de entrar
1. Que justifique su coste. Los gastos corrientes son del 1,86%, varias veces lo que cuesta un indexado global. No creo que un fondo sea malo por tener comisiones elevadas, pero sí debe aportar algo claro a la cartera que un índice no pueda dar.
2. Que entendamos el riesgo de la trampa de valor. En la inversión value hay un riesgo que solemos olvidar: podemos acertar al identificar una compañía aparentemente barata y equivocarnos sobre su verdadero valor, o sobre el tiempo que tardará el mercado en reconocerlo. La gestora estima un potencial del 125% a tres años para su cartera. Esa cifra es una opinión del gestor sobre sus propias ideas, no una previsión. El riesgo no está en que las empresas se parezcan entre sí, sino en que cada tesis puede fallar por separado.
3. Que estemos preparados para la diferencia. No es un fondo global convencional. Su flexibilidad geográfica y su distancia respecto al índice pueden provocar periodos prolongados de comportamiento muy distinto al del mercado. Eso exige algo más que tolerancia a las caídas: exige convicción para mantenerlo cuando la estrategia no luce.
Cómo lo usaría
Como complemento dentro de una cartera diversificada, con un peso decidido de antemano y en función de lo que ya tengamos, no de lo que haya hecho el fondo el último año. Tiene además una ventaja práctica que a menudo se pasa por alto: al ser un fondo español, es plenamente traspasable. Eso permite rebalancear entre estilos, por ejemplo recogiendo beneficios del growth para reforzar el value o al revés, sin pasar por Hacienda. Usar bien esa herramienta vale tanto como elegir bien el fondo.
Elegir buenos fondos no basta. Lo importante es que todas las piezas del patrimonio trabajen juntas hacia nuestros objetivos, nuestro horizonte y nuestra capacidad real de soportar escenarios adversos.
Así que dejaría una pregunta: ¿estamos incorporando Horos porque nuestra cartera necesita realmente esta estrategia, o simplemente porque nos convence su filosofía?