Review profesional
Gabriel J. López Asesor opina
Inverdif EAF
Publicado hace 3 años
Preservar capital y sin riesgo, gestión activa de bajo coste con resultados netos superiores.
Es la gestora de fondos Nº 8 francesa, fundada en 1993 y filial de Groupama, primera aseguradora agrícola del país y con €105,300 millones bajo gestión.
El Groupama Trésorerie fue creado en 1989 y su patrimonio actual se sitúa en € 3 785,51 mln. El fondo está gestionado por Eric Loichot desde 01/04/2010, sin calificación de Citywire y con 28 años de experiencia.
Su comisión de gestión es muy razonable, 0,08% con TER 0,07% y su ranking por rentabilidad media se sitúa justo dentro del primer cuartil 25,5% entre los mejores de su categoría y un retorno medio de 3 años del -0,83% -(1,14% índice de referencia, EONIA Capitalisé Jour TR EUR), los gastos de gestión merman en el resultado final. Sin calificación de Citywire o Morningstar, pero merecedor de una buena por su excelente control el riesgo y diversificación en el largo plazo.
El excelente control de la volatilidad, de media 0,05% últimos 3 años, produce una rentabilidad por punto de riesgo (Sharpe) de 1,87%. La buena gestión del riesgo la consigue por diversificación geográfica, 41,5% Francia; 7,9% Italia, 7,3% Alemania, 6,8% y por Reino Unido. Diversificación del rating un 74,7% invertido en A1 y 10,3 en BBB, un 43,4% con duración media de 3 meses y un 42,9 % hasta 12 meses.
Sus comités de Bonos, Monetario y de Crédito se aseguran de que el riesgo esté limitado por volatilidad y WAL/WAM (Vida Media Ponderada/Vencimiento Medio Ponderado), 133,71 y 95,64 respectivamente, con un rendimiento al vencimiento, (YTM): -0,026.
Las principales posiciones actuales son ECP RWE AG 20200310 20200610 -0.16 (1,85%) Germany, NEUCP SAFRAN SA 20200313 20200513 -0.295 (1,39%) France, UNIONE DI BANCHE Italia Float 01/31/22 (1,06%) Italy, NEUCP ENDESA SA 20200207 20200507 - 0.342 (1,06%) España, y de DAIMLER INTL FINANCE BV, IMPERIAL BRANDS FIN PLC, DECATHLON SA entre otros.
Como consecuencia del Covid-19, el Grupo Groupama ha contribuido €300 mln sin tener en cuenta el impago de primas que superarán los €100 mln. Como aseguradora número uno de agricultores, reembolsará 2 meses de contribución del seguro de sus tractores.
El fondo ofrece la estabilidad en un monetario europeo sin ser un plazo fijo con un rendimiento del -0,83% y un riesgo casi imperceptible, 0.05% en un entorno de previsión de tipos para mayo 2021 del -0.143 y -0.162 mayo 2022 y una proyección de la inflación del BCE para 2 años de 1,4%. La pérdida real de valor del dinero por los tipos de interés negativos y por la inflación es una obviedad (sin contar otros gastos).
Preservar capital y sin riesgo es una tarea complicada y el coste de la gestión activa y dinámica de Groupama un 0,08% ofrece resultados netos superiores a fondos similares de gestión pasiva. El fondo ofrece la estabilidad en un monetario europeo sin ser un plazo fijo con un rendimiento del -0,83% y un riesgo casi imperceptible, 0.05%. Gran labor social frente a la crisis de Covid-19 con una aportación a la sociedad de €300 mln.
Duración mínima recomendada de la inversión 12 meses
Gabriel J López, 4 de Mayo 2020, @Inverdif_EAF