Review profesional
Xavier Puigjaner Pérez Agente opina
Publicado hace 1 año
Excelente fondo de Renta Fija con activos de alta calidad crediticia
El fondo Nordea 1 - Low Duration European Covered Bond Fund es un fondo de renta fija que invierte en cédulas hipotecarias de alta calidad crediticia. El fondo está gestionado por Henrik Stille con más de 15 años al mando del fondo.
Valoraciones covered bonds vs gobiernos muy buenas. En 2022, han observado una fuerte divergencia entre unos bonos gubernamentales muy caros y unas valoraciones de los covered bonos cada vez más interesantes, todo ello secundado por una relevante fortaleza en los balances de los emisores (bancos) y de la calidad de los flujos de caja generados por el conjunto de hipotecas de estos bonos. De hecho, el aumento de la rentabilidad de este tipo de bonos se sitúa actualmente en el nivel más alto de los últimos 8-10 años.
Como oportunidades destacadas en el covered bond, ponen el foco en Francia, Dinamarca y Canadá así como la diferencia entre el bono del tesoro francés y algunos covered bonds de bancos franceses. El caso de Dinamarca es algo a resaltar dado que, al haber dejado fuera los covered bond de su programa de compras de bonos, deja a los bonos daneses de alta calidad crediticia con mejores yield que el resto de comparables europeos de la misma calidad y es por ello por lo que los ven atractivos.
La cartera tiene una duración de 0,13, una YTM de 0,71% y un rating promedio de AA.
En cuanto a rentabilidades del fondo, ha logrado mantenerse muy cerca de territorio positivo con una rentabilidad de -2.21% YTD (-4,60% el iBoxx Euro Covered Interest Rate 1Y Duration Hedged).
Fondo muy adecuado para perfiles conservadores o para las posiciones de Renta Fija de las carteras que sobre ponderan Renta Variable. Momento adecuado para entrar debido a la rentabilidad que los activos de Renta Fija van a vivir en una duración media de 4-5 años provocado por la caída del precio de los bonos y la rentabilidad futura que se espera de estos.