Evolución de la divisa estadounidense en los últimos años I Gráfico de la semana

Desde 1971 el dólar estadounidense ha pasado por tres ciclos importantes, con diversas fases alcistas y bajistas que normalmente han durado unos diez años.  En la última racha alcista, el dólar ha gozado de numerosos factores estructurales favorables vigentes en los últimos años, entre los que figuran un sólido crecimiento de la economía de Estados Unidos, unos tipos de interés reales más altos en relación con otras regiones y un interés global por los activos estadounidenses. Los ciclos largos del dólar cambian cuando el crecimiento de la economía estadounidense se deteriora o cuando otros países lo igualan.

Ambas cosas están sucediendo ahora, lo que sugiere que el dólar emprenderá un giro cíclico a la baja durante los próximos doce meses, principalmente frente al euro.  La cuestión de si esto se prolongará o no después de 2026 depende de que los diferenciales del crecimiento continúen reduciéndose.