La profundidad del mercado de bonos del tesoro de Estados Unidos | Gráfico de la semana

En las últimas décadas, Estados Unidos ha disfrutado de un período de excepcional fortaleza económica, superando constantemente a gran parte del resto del mundo. Esto se debió en gran medida al aumento de la productividad impulsado por la innovación y al crecimiento de la población activa, dos factores que atrajeron capital extranjero en busca de rendimientos elevados y estables. Estas entradas de capital impulsaron la expansión de los sectores de servicios de alto valor, en particular en el ámbito tecnológico, al tiempo que respaldaron un fuerte consumo interno.

A medida que el dólar se apreciaba y el coste de la vida aumentaba, los sectores de menor valor, como el manufacturero, perdieron gradualmente competitividad y se trasladaron al extranjero, especialmente a China. Esta reasignación global de la producción contribuyó a los grandes superávits comerciales de países como China, Alemania y las naciones exportadoras de petróleo. En lugar de reinvertir en el mercado interno, estas economías reciclaron su exceso de ahorro en los mercados financieros estadounidenses, especialmente en activos estadounidenses, como bonos del Tesoro, bonos corporativos y acciones, que han experimentado un crecimiento exponencial.