Carta de José Ramón Iturriaga | Febrero 2018
José Ramón Iturriaga, gestor de Okavango Delta, Kalahari y Spanish Opportunities, empieza su carta repasando la evolución de los mercados en el último mes y destaca el buen comportamiento de su cartera respecto al índice: en febrero el fondo ha caído un 1,4% y el Ibex 35 ha perdido casi un 6% y en lo que va de año, el fondo acumula una rentabilidad del 5% y le saca un diferencial de siete puntos al índice.
Pese a que “parece que el escepticismo sigue campando a sus anchas” y “las excusas para no mirar los fundamentales son de lo más variopinto”, Iturriaga mantiene el optimismo sobre la actual oportunidad de inversión. Considera que no se puede afirmar de forma tajante que la bolsa estadounidense esté cara y señala que “caídas del 10% como la que hemos visto en el arranque del año son algo que, a tenor del comportamiento histórico de las bolsas, entran dentro de lo normal”.
Iturriaga destaca que “las cosas van entre bien y muy bien” y repasa la situación de la recuperación económica en España. “Son pocos los que de verdad han entendido la enorme transformación que ha sufrido la economía española en estos años”, dice. Y añade: “Este desconocimiento, más que un riesgo, es una enorme oportunidad, pues si no se entiende lo que pasa con la economía española, cómo se va a comprender que estamos aún en la primera parte del partido de la recuperación económica y todo lo que supone”.
Respecto a los movimientos de su cartera, el gestor explica que la volatilidad de las últimas semanas ha propiciado una mayor rotación y la entrada de nombres poco habituales en la cartera. Así, ha incorporado Ferrovial, Acciona, ACS e Inditex. Iturriaga termina su carta asegurando que “la bolsa española está barata, se mire por donde se mire. Hay compañías que están más baratas y otras que presentan una oportunidad de compra única”.
