Carta trimestral Narciso Benítez | Abril 2022
Narciso Benítez, gestor de Abante Quant Value Small Caps, analiza en su carta trimestral la evolución de la invasión Rusia a Ucrania y las medidas defensivas que ha tomado para evitar las caídas. Así, dice: "Usando como guía uno de nuestros parámetros de momentum, compramos una cantidad moderada de protección en forma de futuros a largo plazo de volatilidad. Esos derivados no solo nos han protegido de lo peor de las caídas durante el trimestre, sino que han rentado un 0,62% al cierre del mismo".
¿Qué va a pasar ahora? Benítez destaca que al leer y analizar la prensa rusa, la idea que saca en claro es que la postura oficial es: hay que ganar la guerra al precio que sea. "Rusia teme su destrucción, su fragmentación en diferentes países si es derrotada. Eso hace probable que siga combatiendo o, bien hasta que se consiga una victoria que el Kremlin considere suficiente para consumo interno, o hasta que la lucha se detenga por agotamiento militar, social y/o económico", señala.
En cuanto a los mercados, el gestor subraya que la guerra ha acelerado alguna tendencia. En concreto, la rotación secular del growth al value con el trasfondo de unos niveles de inflación que no se veían desde los años 70. Teniendo en cuenta esta dinámica, Benítez destaca que el algoritmo del fondo "ha reaccionado". Así, explica los distintos cambios que se han producido en la composición geográfica y sectorial. Respecto a la primera, se ha producido un ligero incremento en Asia Pacífico y Europa Occidental. Y por sectores, Benítez subraya que ha aumentado significativamente la posición en los sectores de energías, inmobiliario y un tanto en el financiero y comunicaciones. La rentabilidad del fondo durante el trimestre que ha sido de -1,49%, comparada con un -4,44% del índice de referencia.
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