ANDBANK Private Bankers
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OPINIÓN CORPORATIVA ANDBANK – FEBRERO

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/ EE.UU.: PROPUESTA DE COLABORACIÓN ENTRE AMBOS PARTIDOS CON MIRAS A FACILITAR LA RECONSTRUCCIÓN ECONÓMICA

  • Economía y política: sin cambios significativos en los impuestos
  • ¿Existe riesgo de inflación en 2021? La postura de la Fed
  • Mercado de bonos: deuda corporativa
  • Perspectivas de los mercados financieros
    • Renta variable (S&P): NEUTRAL
    • Deuda soberana: INFRAPONDERAR(entrada UST 10 años: 1,25%)
    • Deuda corporativa (CDX IG): NEUTRAL-INFRAPOND. (diferencial objetivo: 50 pb)
    • Deuda corporativa (CDX HY): SOBREPONDERAR(diferencial objetivo: 300 pb) Divisas (Índice DXY): NEUTRAL

/ EUROPA: LA PANDEMIA YA ESTÁ PROVOCANDO REVISIONES A LA BAJA EN LAS PREVISIONES OFICIALES DE ACTIVIDAD ECONÓMICA

  • Lento despliegue del proceso de vacunación
  • BCE: control implícito de la curva de rendimientos
  • Tras el feliz desenlace del Brexit, Italia retorna a los titulares de política
  • Perspectivas de los mercados financieros
    • Renta variable (Stoxx Europe): SOBREPONDERAR
    • Renta variable (Euro Stoxx): NEUTRAL-SOBREPONDERAR
    • Deuda soberana (países centrales y periféricos):
      • Países centrales: INFRAPONDERAR (objetivo rendimiento Bund: -0,40%)
      • P. perif.: NEUTRAL (IT 0,7%); INFRAP. (ES 0,2%; PT 0,4%; IR 0%; GR 1,2%)
    • Deuda corporativa (iTraxx Europe IG): NEUTRAL (diferencial objetivo: 55 pb)
      Deuda corporativa (iTraxx Europe HY): NEUTRAL-SOBREP. (dif. objetivo: 300 pb)

/ CHINA: LA ACTIVIDAD ECONÓMICA CONTINUARÁ FIRME EN EL PRIMER SEMESTRE DEL AÑO, MODERÁNDOSE EN EL SEGUNDO

  • Diplomacia: las tensiones entre China y EE.UU. siguieron aumentando en la última fase del mandato de Trump
  • El énfasis de Biden en las cuestiones climáticas ejerce presiones sobre el programa de infraestructuras de China
  • Desglose del PIB del 4º trimestre de 2020: la actividad se mantendrá firme en el primer semestre, moderándose en el segundo
  • Perspectivas de los mercados financieros
    • Renta variable (Shanghái): INFRAPONDERAR-NEUTRAL
    • Renta variable (Shenzhén): NEUTRAL-SOBREPONDERAR
    • Deuda soberana: SOBREPONDERAR(objetivo rendimiento a 10 años: 2,20%)
    • Divisas (CNY/USD): SOBREPONDERAR (objetivo: 6,25)

Consultar la opinión corporativa aquí

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