¿Qué harán los bancos centrales ante un petróleo a 100$?

Por Anthony Willis, Senior Economist, Columbia Threadneedle Investments

• Los acontecimientos en Oriente Medio implican incertidumbre para los mercados financieros. Los movimientos siguen siendo relativamente modestos. El S&P 500 ha bajado alrededor de un 5%.
• El estrecho de Ormuz es clave. Irán lo ha bloqueado de facto al transporte marítimo, lo que a su vez mantiene altos los precios del petróleo y genera preocupaciones en torno a la inflación y el crecimiento económico.
• Se han propuesto convoyes de escolta para reactivar el transporte marítimo, pero estas iniciativas tardarán en implementarse. Mientras tanto, Irán tiene la ventaja económica.
• Muchos bancos centrales se reúnen esta semana. Un probable repunte de la inflación ha cambiado la narrativa, alejando una probable relajación.
• La situación sigue siendo incierta y cambiante. Seguimos vigilando de cerca los acontecimientos.

Seguimos en un entorno marcado por una elevada incertidumbre. No obstante, y pese a este contexto, los mercados bursátiles han registrado caídas relativamente moderadas. El S&P 500, por ejemplo, acumula un descenso cercano al 5%, una dinámica similar a la observada en el resto de los índices globales.

Si nos centramos en los acontecimientos en Oriente Medio y, en particular, en el estrecho de Ormuz, persiste una notable falta de visibilidad sobre la evolución de la situación. El presidente Trump ha planteado la posibilidad de establecer convoyes de escolta para reactivar las exportaciones de petróleo, pero incluso en caso de alcanzarse un acuerdo internacional, su implementación requerirá tiempo. En el corto plazo, esto se traduce en claros riesgos al alza tanto para la inflación como para el crecimiento económico, en un contexto en el que los precios del petróleo se mantienen por encima de los 100 dólares por barril.

Este contexto estará muy presente en las decisiones de los bancos centrales en sus reuniones de esta semana. Si nos remontamos a hace apenas unas semanas, se esperaba que el Banco de Inglaterra bajara los tipos de interés en su reunión de este jueves. Sin embargo, ese escenario ha cambiado y las expectativas del mercado comienzan a contemplar posibles subidas en algún momento.

En cualquier caso, la situación evoluciona con rapidez y el contexto podría volver a cambiar. Si, por ejemplo, el precio del petróleo inicia una tendencia a la baja y se alcanza algún tipo de resolución del conflicto, las perspectivas mejorarían. Por ahora, sin embargo, con el cierre efectivo del estrecho de Ormuz, Irán mantiene la ventaja en el plano económico, mientras que Estados Unidos conserva la superioridad militar.

Por el momento, el tránsito marítimo a través del estrecho es muy limitado, lo que sigue ejerciendo presión alcista sobre los precios del petróleo. El bloqueo también tendrá un impacto en las cadenas de suministro globales, por lo que la reapertura del estrecho al tráfico marítimo continúa siendo un factor crítico para la economía mundial. Cuanto más tiempo se mantenga el petróleo por encima de los 100 dólares por barril, mayores serán los vientos en contra para la actividad económica. Seguimos monitorizando de cerca la situación y ajustaremos nuestras previsiones a medida que evolucionen los acontecimientos.

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