Los mercados emergentes cambian de marcha

A pesar de la incertidumbre asociada al conflicto en Oriente Medio y sus implicaciones para los precios de la energía y los tipos de interés, la renta variable de los mercados emergentes ha avanzado con solidez en lo que va de año. En esta actualización, Chris Tennant, cogestor del FF Emerging Markets Fund, explica algunos de los factores que han impulsado recientemente la rentabilidad y por qué las perspectivas de futuro siguen siendo favorables para esta clase de activo.

Puntos clave

• Los vientos de cola estructurales y el margen para una revalorización de las valoraciones ofrecen recorrido para nuevas subidas en la renta variable de los mercados emergentes.
• La temática de la IA sigue siendo un potente impulsor, pero también existen oportunidades de inversión atractivas en los sectores industrial y minero.
• Evitar a los perdedores es tan importante como identificar a los ganadores en esta clase de activo en rápida evolución.

Video del co-gestor del FF Emerging Markets Fund (en inglés)

A comienzos de año, anticipábamos recortes de los tipos de interés en regiones clave y considerábamos que la relajación de la política monetaria podría favorecer a la renta variable de los mercados emergentes. Aunque ahora los recortes de tipos parecen poco probables a corto plazo, esta clase de activo ha registrado un buen comportamiento en lo que va de año natural, apoyada en sólidas revisiones al alza de los beneficios.

Aunque la mejora de los beneficios se ha traducido en una evolución positiva de los mercados, no hemos observado una gran expansión de los múltiplos: en términos de PER, las valoraciones apenas han variado y siguen situándose en mínimos de varias décadas frente a sus homólogas de los mercados desarrollados. Esto es importante, porque significa que aún existe un amplio margen para nuevas subidas si el descuento se reduce como esperamos.

Un superciclo de materias primas favorable

El crecimiento estructural de la demanda de materias primas también debería respaldar el sentimiento hacia los valores mineros y hacia el conjunto de los mercados emergentes en términos más generales. La transición energética mundial exige una gran intensidad de recursos, ya que requiere enormes cantidades de cobre y otras materias primas mineras. 

Conscientes de esta tendencia, el fondo ha mantenido una exposición significativa a esta parte del mercado y se ha beneficiado de la sólida evolución bursátil de compañías en las que tenemos convicción y que cuentan con operaciones en Latinoamérica y África.

El fondo también se ha beneficiado de inversiones en compañías industriales. Se trata de un sector en el que vemos oportunidades de inversión atractivas, ya que las exportaciones de automóviles, autobuses, camiones, maquinaria minera y equipos para redes eléctricas han mostrado una extraordinaria solidez. 

Las empresas chinas están erosionando de forma gradual las cuotas de mercado de sus competidores en otras regiones. Una vez más, nuestros equipos locales de análisis están encontrando aquí un amplio abanico de oportunidades de inversión interesantes, cuya sólida evolución operativa se está trasladando directamente a la rentabilidad del fondo.

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