Oportunidad histórica en inversión: la calidad en Europa, en mínimos

Las acciones de calidad en Europa se siguen quedando significativamente rezagadas con respecto al mercado en general. Así lo ha constatado Javier Galán, director de Inversiones en renta Variable de Renta 4 Gestora, en el último informe de seguimiento del fondo Renta 4 Europa Acciones. En ese informe señala que a finales de noviembre de 2025, las compañías Quality europeas tienen un rendimiento inferior a la bolsa europea de casi un 10%, marcando el peor año de la historia en rendimiento RELATIVO, que no absoluto. 

En su opinión, “es fundamental entender que esta diferencia no se debe a un colapso de las acciones de alta calidad, sino a una menor revalorización provocada por el fuerte repunte de negocios de menor calidad (negocios maduros, márgenes estrechos, alto endeudamiento, bajos retornos o nula generación de caja) en el que no solemos invertir”. Y continúa Javier Galán con su análisis: 

Este movimiento ha favorecido a empresas más cercanas al value y está justificado por la mejora de las expectativas de crecimiento económico y subidas de tipos de interés en los últimos años. Los valores cíclicos están superando a los defensivos en un 5%, pero la estrategia value está superando al quality en más de un 20%, lo cual no tiene precedentes históricos. 

Los valores cíclicos están superando a los defensivos en un 5%, pero la estrategia value está superando al quality en más de un 20%, lo cual no tiene precedentes históricos
 

Los sectores que han liderado claramente el mercado, superando con creces a la Calidad, son: 
 

1. Bancos: Han sido los que más han destacado, subiendo un 60% YTD. 

2. Eléctricas: Con un retorno total del 33% YTD. 

3. Construcción y Materiales: Muestran un sólido retorno del 17% YTD. 

4.El subsector de Defensa ha tenido el mejor rendimiento de precios YTD, con un aumento de casi el 80%. 
 

Los motivos que están detrás de un movimiento tan agresivo están en las subidas de los tipos de interés, la apreciación del euro, la guerra comercial, el incremento de la gestión pasiva y la revisión de los beneficios - al alza en unos casos y a la baja en otros - precisamente por estas variables. Los flujos y lo que llaman los anglosajones, “el momentum” se ha desplazado desde las empresas globales europeas hacia los sectores más locales, baratos y cíclicos europeos. 

Las empresas de calidad europeas suelen estar fuertemente expuestas al resto del mundo, obteniendo menos del 40% de sus ingresos de Europa y más del 60% de fuera de Europa. Esta exposición internacional, que fue una ventaja hasta hace poco, se ha convertido en un viento en contra en 2025. 
 

El peor comportamiento relativo de la calidad durante este ciclo crea una oportunidad histórica de inversión, ya que las valoraciones han sufrido un reajuste muy significativo. El ratio PER para Quality en Europa se sitúa en 17x; por debajo de los promedios históricos. 

La prima de calidad sobre el mercado se ha reducido aproximadamente en un 25% en los últimos 4 años, y no porque los beneficios se hayan desplomado, todo lo contrario, los beneficios de estas compañías de calidad han continuado creciendo, pero como la cotización de sus acciones, no, se genera un de-rating. 

Este ajuste en la valoración de las compañías de calidad europeas elimina una de las principales barreras de los inversores: ya no están caras

Este ajuste en la valoración de las compañías de calidad europeas elimina una de las principales barreras de los inversores: ya no están caras, y deja al segmento de calidad europeo con mejores perspectivas para que en cualquier momento de comienzo la “Gran Rotación” desde compañías de baja calidad hacia compañías de alta calidad. 
 

Perspectivas 2025-2026 

• Cierre de 2025: La inercia es fuerte, así que esperamos que los sectores líderes (bancos, eléctricas e industriales) mantengan mercado europeo en máximos hasta final de año. 

• Estrategia 2026: Creemos que se requiere flexibilidad ante dos escenarios (burbuja de IA o freno del optimismo). 

“Con este escenario, nuestra estrategia pasa por combinar la exposición a tendencias de crecimiento para no perder el rally (Siemens Energy, ASML, Schneider, HSBC, Safran, Unicredit, Spotify o Prosus), pero construir contundentemente posiciones en las compañías de calidad infravaloradas (Roche, Unilever, Nestle, ABInbev, LVMH, SAP o Novo Nordisk), que ofrecen el mayor potencial de revalorización, con el menor riesgo”, concluye nuestro director de inversiones en renta variable. 
 

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