Raphaël Thuin (Tikehau Capital): "La ilusión de que el ciclo de subidas de tipos sería breve y limitado se está desvaneciendo"
Raphaël Thuin (Tikehau Capital): "La ilusión de que el ciclo de subidas de tipos sería breve y limitado se está desvaneciendo"
Tras la reunión del BCE, los anuncios de subidas de tipos de interés no causaron ninguna sorpresa. Sin embargo, la rueda de prensa de Christine Lagarde era especialmente esperada por los inversores. El mensaje transmitido por la presidenta del BCE dejó entrever claramente un sesgo hacia una política monetaria más restrictiva.
En primer lugar, en lo que respecta al crecimiento, la Sra. Lagarde reconoció la resiliencia de la economía, un factor que contribuye a mantener las presiones sobre los precios. A continuación, en materia de inflación, el Consejo de Gobierno parece reconocer la persistencia del shock inflacionista y el riesgo de que este pueda intensificarse en el futuro. Los inversores se encuentran, por tanto, ante un banco central que, sin mostrarse excesivamente preocupado en esta fase, sí está dejando clara su determinación de combatir el regreso de la inflación en Europa.
Una nueva subida de tipos antes de que termine el año parece ahora una posibilidad plausible. Pero ¿será suficiente para modificar la tendencia de manera duradera?
Estas sucesivas y generalizadas subidas de tipos probablemente no sean una buena noticia para los inversores. La ilusión de que el ciclo de subidas de tipos sería breve y limitado se está desvaneciendo a medida que el persistente shock energético se propaga por el conjunto de la economía.
En términos más generales, los mercados y las economías pueden funcionar en un entorno de tipos de interés elevados de manera duradera. Si dejamos al margen la década de 2010, el nivel actual de los tipos de interés sigue siendo relativamente bajo en comparación con los estándares históricos. El principal riesgo reside, más bien, en una aceleración de las subidas, en un escenario en el que su evolución se vuelva más caótica y volátil. Esta cuestión de la velocidad y la volatilidad de los tipos de interés será, entre otros aspectos, uno de los factores clave que los inversores deberán vigilar.
