"Afortunadamente, Europa ahora no gusta nada". Los valores donde ve más oportunidades Magallanes

"Europa no gusta. En Europa ahora mismo se paga poco por los beneficios, está cotizando por debajo de la media histórica. Afortunadamente, es el sitio donde nosotros estamos, donde identificamos nuestras ideas", ha explicado Iván Martín, presidente y director de inversiones de Magallanes Value Investors, durante su conferencia anual de inversores. 

Así ha defendido las acciones europeas, frente al otro mundo "que ahora gusta muchísimo, EEUU, donde el inversor está dispuesto a pagar 20 veces los beneficios".  Y, en concreto, algunos sectores concretos dentro de Europa, donde el mercado está muy negativo, "con unas valoraciones muy bajas, que nos dan pistas de hacia dónde ir para tener cartera barata", añade Martín. ¿Cuáles? 

"Coches, industria auxiliar de coches, compañías de seguros, materias primas, bancos, energía…" áreas donde encuentran "valoraciones extremas", según ha explicado. Eso sí, no comprando "cualquier compañía de esos sectores, compañías son capaces de crecer, líderes en su área de actividad específica, con la maravilla de tenerlas a precio de saldo", añade. 

Iván Martín ha dado nombres y, en concreto, 3 de las últimas compras que han realizado en sus carteras: 
 

3 últimas compras de Magallanes Value Investors

1. Porsche AG, el fabricante de coches de lujo alemán, que ha sido muy penalizado en bolsa por su exposición al mercado chino, en el que ha entrado a precios de 72 euros por acción y un 7% de rentabilidad del flujo de caja libre. "Tiene riesgos, pero cuando valoras estos múltiplos de valoración, el perfil de riesgo inclina a favor la balanza, vemos un potencial del 50% de los precios a los que cotiza". 

Martín cree que, en la tendencia a la electrificación, ya no gana el primero sino el que es capaz de seguir innovando, por lo que "la oportunidad será para aquel que tenga fortaleza financiera necesaria". 

2. Banco Sabadell en la cartera ibérica, al que ha definido como "el banco hoy más solvente de los cotizados en España, con un ratio de capital CET 1, el de primer orden, que se estima en un 14% este año. Con un retorno al accionista del 15% entre dividendo y recompra de acciones. Es decir, que en 5 o 6 años devuelve todo el capital". 

3. Evonik, una química alemana que ha estado bajo presión, como todo el sector, "por las tensiones en suministro de energía por el conflicto en Ucrania - Rusia. Ha destacado Martín que eligieron esta empresa, en vez de BASF, porque "un porcentaje elevado del beneficio operativo proviene de productos especializados químicos". 

Según explica, "los clientes reciben mucho más valor que el precio que pagan, lo que les convierte en críticos. Tiene mayor capacidad para ajustar precios y adaptarse a disrupciones en el suministro energético. La compramos a 10% de rentabilidad del flujo de casa sobre la rentabilidad de la empresa, 5 veces EV Ebitda; vemos un potencial del 70%". 
 

Valoraciones muy bajas y alta retribución al accionista

Según ha explicado, las 3 estrategias principales de Magallanes comparten valoraciones similares, con un PER entre 9 y 10 veces, en los que encuentran "alta retribución al accionista, que entre dividendos y recompras de acciones de la cartera nos daría una rentabilidad del 5% en la cartera de Magallanes European Equity", puntualiza. 

Sobre el mercado ibérico, ha dicho que España está en "valoraciones extraordinariamente bajas".