Resultados Telefónica: leve mejoría, pero sigue en el atasco

Telefónica ha presentado esta mañana resultados trimestrales. ¿Y qué tal? Pues un poquito de todo. en general caídas generalidadas en las grandes magnitudes, con alguna señal positiva... Pero vamos, que hay que meterse en los resultados remangándose para ver de verdad el fondo. 

Como digo, las cifras en términos de facturación global y beneficios son bastantes negativas respecto al año anterior. Pero la compañía, en la nota de resultados, se esfuerza en hacer ver que el negocio puro y duro, lo orgánico, que dicen, presenta leves mejorías.

Así, no habla casi de beneficio neto ni ingresos netos, sino constantemente de "orgánico". Y en concreto, intenta aislar tres efectos negativos: 

- la depreciación de las divisas latinoamericanas

- la venta de terminales móviles en España

- el impacto de la regulación en España

Huelga decir que esto no pasa cuando las cifras globales van bien, entonces no hace falta recurrir a lo "orgánico". Pero no es el caso.

En fin, que cuando se quita lo que Telefónica considera "no orgánico" y sólo entonces, se aprecia una leve mejoría en los números. Como cuando estás en un atasco y parece que el tráfico empieza a moverse un poco, pero no sabes si te volverás a parar al minuto.

Cifras clave: 

- En el tercer trimestre, los ingresos globales caen fuerte, un 9,5%, hasta 14.000 millones de euros, como resultado de las depreciaciones de las divisas en Latinoamérica. Dice la compañía que, mirando al crecimiento orgánico, sin tener en cuenta divisas ni especiales, se habría vuelto al crecimiento, con un 2,1% respecto al año anterior.

- La caída de los ingresos en España se eleva al 12,1% en el tercer trimestre. Aunque, sin tener en cuenta el impacto de la venta de terminales móviles y la regulación, la caída se modera un 8,8% en el tercer trimestre. Movistar Fusión ha sido la clave, al alcanzar 2,6 millones de clientes a cierre de septiembre.

- Mejora la eficiencia en España, lo que significa que las reducciones de costes empiezan a dar resultados. Se refleja en un margen de beneficio operativo (Oibda) del 50,2%.

- Buena cosa también la reducción de deuda, que se sitúa en 46.101 millones de euros, con lo que alcanza el objetivo para final de año. Dice la compañía que si se incluyen operaciones de venta de activos no contabilizadas hasta ahora, hasta 44.306 millones de euros, una reducción de casi 14.000 millones desde junio de 2012.

- En Latinoamérica, el i mpacto de la devaluación de divisas marca el trimestre. Así, entre julio y septiembre, la facturación cae un 6,8%, hasta 7.101 millones de euros, que pasa a ser un 10,9% de mejoría si se atiende sólo a lo orgánico, dice Telefónica. Gracias sobre todo, quién lo iba a decir, a Argentina, que junto con Perú es donde más crecen los ingresos.

- En Brasil, que es donde obtiene casi la mitad de los ingresos LatAm y que a nivel global es el segundo mercado a punto de superar a España, la facturación en el trimestre le cae un 15,%. Cierto que, al pasar a moneda local, se traduce en un crecimiento del 1,5%... Pero no parece una cifra de crecimiento soñada para un país emergente. En moneda local, los ingresos del negocio móvil le mejoran un 7,3%, pero los del fijo se le hunden un 8,4%.

En fin, tras estas cifras, la atención del mercado con Telefónica entiendo que va a seguir puesta en lo relativo a Telecom Italia y el baile de fusiones y movimientos que podríamos seguir viendo en Europa.