Bastante bolsa; algo de RF emergente y nada en deuda pública
Febrero 2017
Gestión del Ciclo FI (fondo de Gesiuris AM, asesorado por Le Bris EAFI)
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Así fue el mes. Gestión del Ciclo FI cierra febrero con un valor liquidativo de 10,27€ (revalorización del +1,05% en el mes). En los tres últimos meses la rentabilidad es del +1,49%, y del +3,64% en la ventana de 12 meses. La volatilidad en el 2,7%.
Detalle de la evolución de las carteras. La cartera de renta fija aporta +0,20% a la rentabilidad mensual, destacando el buen desempeño de las posiciones en activos emergentes. En el lado opuesto, las posiciones inversas sobre la deuda alemana han sido el gran lastre de la cartera de renta fija en un mes de caída de tipos de interés en curva alemana. En materias primas (aportan un +0,22% a la rentabilidad mensual) muy buen comportamiento del oro físico (+6% en euros) y de la apuesta temática del Fondo por compañías vinculadas al negocio del agua (+4% en el mes). Peor comportamiento del ETF Commodities CRB que pierde un -1% en el mes. En renta variable (+0,4% es la aportación), subidas generalizadas con mejor comportamiento relativo de emergentes vs desarrollados, favorecidas por el descuento en valoración con el que están cotizando. También buen desempeño del sector inmobiliario (aporta un +0,29% a la rentabilidad mensual) donde el impacto negativo de un escenario alcista en tipos de interés podría ser compensado por una mejora de las variables determinantes de la curva de demanda (empleo, salarios, acceso a financiación).
Temperatura del mercado. La recuperación del ciclo de beneficios está atemperando la señal de sobrecalentamiento de nuestro monitor de excesos en el Eurostoxx. Con todo, las señales son de ligera complacencia donde las probabilidades de consolidación / corrección siguen siendo dominantes.
Cartera de referencia. El análisis del ciclo económico y de mercados da como resultado una cartera de referencia para el Fondo donde (i) la renta variable pondera cerca del máximo (25% de 30%), (ii) en deuda pública la única exposición es en inversos (capitaliza subida de tipos de interés) y (iii) en renta fija emergente detecta potencial.
