SNOWBALL SICAV: primer semestre 2019

SNOWBALL SICAV: primer semestre 2019

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La rentabilidad neta de gastos de Snowball acumulada en 2019 es del +16,8%. Asimismo, les recordamos que rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.
                               
Acabamos el mes de junio con los principales índices mundiales en máximos (o casi), lo que ayuda a haceros una representación mental de cómo el mercado pasa del pesimismo exagerado al optimismo y viceversa sin previo aviso y de forma rápida en el tiempo. 

Este trimestre se ha caracterizado por estar monopolizado por Trump y sus “maravillosas” ideas tanto de “tratar” de controlar mediante aranceles el comercio global como de “tratar” de controlar a la FED (organismo independiente) en sus decisiones sobre los tipos de interés, con todo lo que ello implica.

Hemos tratado anteriormente éstos dos aspectos y no queremos extendernos más en ellos. No obstante, parece que poco a poco las cosas vuelven a su cauce normal y quizás eso es lo que están reflejando los principales índices . 

Jerome Powell (Presidente de La FED) parece que, de momento, sigue haciendo caso omiso a los tweets recomendatorios de Trump y, por otro lado, se ha confirmado este sábado 29 de junio que las compañías norteamericanas podrán volver a suministrar material a la tecnológica Huawei en el marco del reinicio de las negociaciones comerciales con China anunciado durante la cumbre del G20 en Osaka (Japón). De momento, la expectativa de poder encauzar de nuevo la situación durante la cumbre parece estar materializándose, lo que ha animado el sentimiento inversor favoreciendo las compras generalizadas.

Por analogía, y sustituyendo el nivel empresa por el nivel gubernamental, podemos resumir el párrafo anterior con una célebre frase de Warren Buffett donde explica en parte el por qué la mayoría de nuestras inversiones suelen ser empresas con sede en Estados Unidos: “Intento comprar acciones en negocios que son tan maravillosos que un idiota puede manejarlos. Porque tarde o temprano, uno lo hará ". Warren Buffett

En cualquier caso, que hayamos entrado en una especie de bucle en el que sólo se habla de los tweets de Trump sobre la guerra comercial y tipos de interés puede ser un ejemplo de que muchas veces los árboles nos impiden ver el bosque (la economía global sigue creciendo, a menor ritmo, pero creciendo).

No queremos cerrar esta carta sin destacar un par de ejemplos de una de las amenazas que sufriremos algún día (no sabemos cuándo) pero le vemos poca probabilidad de final feliz como es la situación actual de la renta fija. A continuación,  detallamos en el gráfico los bonos de varios países a varios periodos en el que observamos que ya podemos invertir a 30 años teniendo total y absoluta certeza  de que vamos a perder dinero:
              https://lh6.googleusercontent.com/2F5GFGVmow56i3ZHi6-hCB79j3lMwf7uqzJ5D-Ycl6Fy36DETGyQ2rOPHZ93NUAphvmLc_jFr5NRsQaU-oYd980P6ji4Pi2Jtj0XOFDansI0pfqecFwIcrA_R0Tg5JdDhsVNy3C1

Como mínimo curioso, también, el bono perpetuo emitido esta semana pasada por el Ing Bank al 0%.
              https://lh5.googleusercontent.com/T4wiWQZoZIaVzE0l531jIxHtce0MMX_311YjU4gbZZ77dcf1cjwM8BwleV3zGW79KzlCm3Y6tGI2c0BBgK6xt7XkYvy5q-5JCQ2poZF7n7yPz5jpGKaNsQ4yQsWMsnWrenYmOfwP

El valor intrínseco estimado para los próximos tres años de cada acción de Snowball es de 1,82 euros (derivado de la agregación ponderada de las valoraciones individuales de nuestras 19 participadas), por lo que el potencial de revalorización estimado se sitúa en el +41%.

De este modo, las cinco primeras posiciones de la cartera son:  Berkshire (10%), Alphabet (9%), Moody’s (7%), Amazon (7%) y Brookfield (6%). Adicionalmente, Snowball concentra el 63% de la cartera en las diez primeras posiciones. 

Agradeciéndote el tiempo dedicado a la lectura de la presente newsletter, te recordamos que nos ponemos a tu disposición para profundizar en cualquier duda que puedas tener.

Atentamente,



Josep Mussons Caldés
Presidente de Snowball Value, SICAV
jmussons@snowballsicav.com
www.snowballsicav.com

Número ISIN: ES0126219007

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