BlackRock y sus 3 nuevas carteras tokenizadas: ¿cómo funcionan y en qué invierten? De 100% bonos a 5% en bitcoin
Una cartera 100% de renta fija, otra con un 70% en bolsa y una tercera con un 95% en acciones y un 5% en bitcoin. Son las tres primeras carteras tokenizadas diseñadas por BlackRock, que Ondo Finance lanzó el 24 de septiembre bajo el nombre de Ondo Intelligent Portfolios. Cada una se compra como un único token en blockchain y, detrás, hay una cesta de ETFs de iShares que se reequilibra de forma automática.
"Carteras como estas nunca habían estado disponibles onchain", asegura Ian De Bode, consejero delegado interino y presidente de Ondo Finance. Su funcionamiento recuerda al de un fondo de inversión o un ETF, con diferencias en la estructura, el horario y la forma de acceder a ellas.
¿Cómo funcionan estas carteras tokenizadas?
La idea es empaquetar una cartera diversificada completa dentro de un solo token. "En lugar de montar y mantener tú mismo una cesta de posiciones individuales, puedes emitir o reembolsar un único token que te da exposición a una cartera de activos subyacentes precisa, transparente y diseñada profesionalmente", explica Ondo en el documento de presentación del producto.
El mecanismo tiene tres capas. BlackRock diseña la estrategia: qué ETFs entran y con qué peso. Ondo la implementa con sus Ondo Stocks, versiones tokenizadas de acciones y ETFs estadounidenses respaldadas por los títulos reales. Ondo compra y vende los activos, hace los reequilibrios y gestiona la emisión y el reembolso de los tokens, que emite la entidad Ondo Global Markets. Las reglas de asignación, reequilibrio y comisiones quedan programadas en smart contracts (contratos inteligentes) y se ejecutan solas. El inversor solo tiene que emitir el token para entrar y reembolsarlo para salir.
Legalmente, los tokens son certificados tracker emitidos bajo el mismo folleto que las Ondo Stocks. El inversor no es partícipe de un fondo ni propietario directo de los ETFs: tiene una exposición económica a la evolución de la cartera.
La composición es pública en todo momento. Los activos, los pesos objetivo (o pesos base), los pesos reales de cada momento y cada reequilibrio quedan registrados en la cadena de bloques y se pueden consultar en la ficha de cada cartera.
¿Quién puede invertir en ellas? ¿Cómo se compran?
El proceso pasa por completar el alta y la verificación en Ondo, conectar un monedero digital compatible, elegir la cartera y pagar con stablecoins. También se pueden adquirir en plataformas y protocolos DeFi de BNB Chain y Ethereum. El acceso está limitado por países: no están disponibles en Estados Unidos, y en el Espacio Económico Europeo, incluida España, solo pueden comprarlas los inversores profesionales cualificados.
En cuanto al horario, los tokens se negocian entre inversores en mercados secundarios las 24 horas, pero la emisión y el reembolso directos con Ondo se limitan a la sesión estadounidense, de 9:30 a 15:45 en Nueva York (habitualmente de 15:30 a 21:45 en España). "Si algún activo que forma parte de la cartera está cerrado a la negociación, la emisión y el reembolso se pausan para esa cartera hasta que toda la cesta vuelva a estar abierta", advierte Ondo.
Cada cartera cobra una comisión de servicio anual que se descuenta a diario del valor del token: un 0,35% en la de rentas y un 0,49% en las dos de crecimiento. Como promoción de lanzamiento, Ondo la bonifica por completo durante los tres primeros meses. A ella se suman las comisiones de emisión y reembolso de cada componente, las comisiones de red (gas) y un pequeño diferencial entre el precio de compra del inversor y el precio al que la plataforma adquiere los activos.
¿Y en qué invierten estas carteras tokenizadas de ETFs de BlackRock?
Las tres se construyen solo con ETFs de iShares, la marca de fondos cotizados de BlackRock, muchos de ellos de gestión activa. La diferencia entre ellas está en el peso que dan a la bolsa, la renta fija, los activos alternativos y el bitcoin, que entra a través del iShares Bitcoin Trust (IBIT).
Por ahora son carteras estáticas. "Las carteras disponibles actualmente son carteras de pesos fijos, lo que significa que los proveedores del modelo definen una selección de activos y unos pesos base fijos en los que los componentes generalmente no cambian", detalla Ondo en su apartado de preguntas frecuentes. La compañía contempla lanzar en el futuro carteras dinámicas, en las que el proveedor del modelo podrá añadir o retirar activos.
Con el paso del tiempo, los ETFs que más suben ganan peso dentro de la cartera y los que peor lo hacen lo pierden. Para corregir esa deriva, Ondo reequilibra las carteras cada trimestre y las devuelve a sus pesos base. "El reequilibrio ajusta la asignación de activos subyacentes de la cartera de vuelta a los pesos base del modelo", explica la compañía. El inversor no tiene que hacer nada y su número de tokens no cambia.
El precio de cada token se calcula sumando el valor de todos los componentes de la cesta (más el efectivo pendiente de invertir) y dividiéndolo entre los tokens en circulación. Como los dividendos se reinvierten dentro de cada ETF tokenizado, el precio refleja tanto la evolución de las cotizaciones como las rentas generadas.
Ondo High Income (BLKHIon): una cartera 100% de renta fija
Es la cartera de rentas de bonos y la única sin bolsa. Según su ficha, "ofrece exposición a una cartera modelo de ETFs de renta fija de iShares que abarca rentas flexibles y de retorno total, deuda titulizada, crédito con grado de inversión, corta duración y alto rendimiento".
El peso se reparte entre bonos agregados (32%), alto rendimiento o high yield (30%), crédito corporativo (24%), deuda titulizada (9%) y corta duración (5%). Los dos ETFs con más peso, con un 18% cada uno, son los sistemáticos de iShares de high yield y de grado de inversión.
| ETF subyacente | Token | Segmento | Peso base |
|---|---|---|---|
| iShares High Yield Systematic Bond ETF | HYDBon | High yield | 18% |
| iShares Investment Grade Systematic Bond ETF | IGEBon | Crédito | 18% |
| iShares Flexible Income Active ETF | BINCon | Bonos agregados | 15% |
| iShares Total Return Active ETF | BRTRon | Bonos agregados | 12% |
| iShares Broad USD High Yield Corporate Bond ETF | USHYon | High yield | 12% |
| iShares Securitized Income Active ETF | SECUon | Titulizaciones | 9% |
| iShares Aaa-A Rated Corporate Bond ETF | QLTAon | Crédito | 6% |
| iShares Short Duration Bond Active ETF | NEARon | Corta duración | 5% |
| iShares Systematic Bond ETF | SYSBon | Bonos agregados | 5% |
Su rentabilidad por dividendo es del 5,80%, que se queda en un 5,25% después de las retenciones fiscales estimadas. Al ser una cartera de rentas, conviene saber que esos intereses y dividendos no se pagan al inversor: se reinvierten dentro de cada componente, una vez descontada la retención en origen, y se acumulan en el precio del token. Es la más grande de las tres, con 1,07 millones de dólares de patrimonio, y la más barata, con una comisión de servicio del 0,35% anual.
Ondo Diversified Growth (BLKDIGon): 70% bolsa y un toque de bitcoin
Es el perfil intermedio. Su ficha la define como una cartera que "busca un crecimiento equilibrado y de riesgo moderado mediante una asignación modelo de aproximadamente un 70% en renta variable y un 30% en renta fija y alternativos".
La bolsa estadounidense pesa un 44%, repartido entre tres ETFs activos de iShares: uno de rotación de factores (22%), otro de rotación sectorial (12%) y un tercero de grandes compañías (10%). La renta variable internacional suma un 18% y la temática de inteligencia artificial y tecnología, un 8%. El 30% restante lo forman un ETF de bonos de retorno total (17%), otro de estrategias alternativas sistemáticas (10%) y un 3% en el ETF de bitcoin de iShares.
| ETF subyacente | Token | Segmento | Peso base |
|---|---|---|---|
| iShares U.S. Equity Factor Rotation Active ETF | DYNFon | Bolsa EE.UU. | 22% |
| iShares International Country Rotation Active ETF | COROon | Bolsa internacional | 18% |
| iShares Total Return Active ETF | BRTRon | Bonos agregados | 17% |
| iShares U.S. Industry Rotation Active ETF | INROon | Bolsa EE.UU. | 12% |
| iShares Systematic Alternatives Active ETF | IALTon | Alternativos | 10% |
| iShares Large Cap Core Active ETF | BLCRon | Bolsa EE.UU. | 10% |
| iShares A.I. Innovation and Tech Active ETF | BAIon | Tecnología | 8% |
| iShares Bitcoin Trust ETF | IBITon | Activos digitales | 3% |
Su rentabilidad por dividendo es del 1,61% (1,26% tras retenciones), cobra una comisión de servicio del 0,49% anual y gestiona de momento solo 356.602 dólares, la menor cifra de las tres.
Ondo High Growth (BLKGRWon): 95% en acciones y 5% en bitcoin
Es la cartera más agresiva y no lleva renta fija. Según su ficha, "persigue la revalorización del capital a largo plazo mediante una asignación modelo liderada por la renta variable de aproximadamente un 95% en acciones y un 5% en bitcoin".
Usa los mismos ETFs de bolsa que la cartera intermedia, con más peso: la bolsa de EE.UU. llega al 60%, la internacional al 25% y la tecnología al 10%. El bitcoin sube hasta el 5%. Al pesar casi todo en acciones, su rentabilidad por dividendo es la más baja: 1,03%, que se queda en un 0,72% tras retenciones. Comparte con la cartera intermedia la comisión de servicio del 0,49% y gestiona 463.856 dólares.
| ETF subyacente | Token | Segmento | Peso base |
|---|---|---|---|
| iShares U.S. Equity Factor Rotation Active ETF | DYNFon | Bolsa EE.UU. | 28% |
| iShares International Country Rotation Active ETF | COROon | Bolsa internacional | 25% |
| iShares U.S. Industry Rotation Active ETF | INROon | Bolsa EE.UU. | 16% |
| iShares Large Cap Core Active ETF | BLCRon | Bolsa EE.UU. | 16% |
| iShares A.I. Innovation and Tech Active ETF | BAIon | Tecnología | 10% |
| iShares Bitcoin Trust ETF | IBITon | Activos digitales | 5% |
La carrera de las gestoras por tokenizar
La relación entre Ondo y BlackRock viene de atrás: OUSG, uno de los productos de tesorería de Ondo, ya invierte en BUIDL, el fondo monetario tokenizado de la gestora. Y no es la única gran casa en este terreno. Franklin Templeton ha tokenizado cinco de sus ETFs cotizados en EEUU con Ondo y WisdomTree estudia tokenizar también sus ETFs.
"La tokenización crea nuevas formas de ofrecer estrategias de cartera a través de infraestructura digital", resume Lisa O'Connor, responsable global del equipo de Model Portfolio Solutions y co-CIO de Global Solutions dentro del grupo Multi-Asset Strategies de BlackRock.
Hasta ahora, el uso con más tracción han sido los fondos monetarios tokenizados, que permiten a las instituciones cobrar una rentabilidad por su liquidez y usar esos tokens como garantía en otras operaciones. Por ahora, las tres carteras de BlackRock son todavía pequeñas: entre todas suman algo menos de 1,9 millones de dólares.
Te puede interesar
Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.