El fondo indexado de renta fija del que todos están pendientes (y que no levanta cabeza)

El fondo indexado de renta fija del que todos están pendientes (y que no levanta cabeza)

A pesar del gran interés que están levantando los fondos de renta fija en 2024, los retrasos en las bajadas de tipos de interés de los bancos centrales están desbaratando los planes que muchos inversores tenían en cartera.

Sin embargo, a pesar de estos malos resultados de los fondos de renta fija a largo plazo hasta la fecha, el interés del inversor sigue ahí. Tanto es así, que es recurrente ver entre los fondos de inversión más vistos en Finect algunos con duraciones de bonos muy altas.

Y en particular hay uno de ellos que, desde hace un tiempo, suele estar entre esos fondos más visitados en la web: el Vanguard 20+ Year Euro Treasury Index Fund.

Si bajan los tipos, le puede ir bien, pero...

¿Por qué este fondo está suscitando tanto interés? Pues básicamente a que este tipo de fondos de renta fija de larga duración pueden dispararse si, finalmente, los bancos centrales se deciden a bajar de una vez los tipos de interés más de lo que el mercado piensa.

Este fondo en particular invierte en bonos de gobiernos europeos con vencimientos superiores a 20 años, replica el Bloomberg Barclays Euro Treasury Bond 20+ Year, un índice de bonos gubernamentales de larga duración. Entre las principales posiciones del fondo se aprecian bonos a muy largo plazo de Alemania y Francia:

10 mayores posiciones en cartera
Valor
Peso
Germany (Federal Republic Of) 2.5%DE0001102341
33.765.990€5,58%
France (Republic Of) 3.25%FR0011461037
33.078.977€5,47%
Germany (Federal Republic Of) 2.5%DE0001135481
32.658.307€5,40%
Germany (Federal Republic Of) 1.25%DE0001102432
29.432.138€4,87%
France (Republic Of) 3%FR001400FTH3
25.795.150€4,26%
France (Republic Of) 2%FR0013257524
25.260.027€4,18%
Germany (Federal Republic Of) 1.8%DE0001102614
24.910.706€4,12%
France (Republic Of) 1.5%FR0013404969
24.150.927€3,99%
France (Republic Of) 4%FR0010171975
23.917.058€3,95%
France (Republic Of) 4%FR0010870956
23.328.097€3,86%

Como hemos comentado, cuanto mayor es la duración, mayor es la sensibilidad a los cambios en los tipos de interés y, por ende, mayor es la ganancia potencial si estos finalmente bajan.

Pero claro, esa solo es la parte buena de la historia...

Fuertes pérdidas en los últimos años

La parte no tan buena es que, si mayor es la ganancia potencial cuando hay más recortes de tipos de los esperados, también existe un mayor riesgo de pérdida si la predicción falla y los tipos de interés no bajan como el mercado descuenta.

Y esto es, precisamente, lo que le está pasando a este fondo indexado en 2024 y en los últimos años, como puede apreciarse en su gráfico de rentabilidad:

En lo que va de 2024, el fondo ha perdido más de un 6%. Más grave es aún su rendimiento a largo plazo: en los últimos cinco años, el fondo ha registrado una rentabilidad anualizada del -7.7%. El desplome anualizado es aún mayor si lo miramos a 3 años (más de un 14% de caída anualizada), ya que las fuertes subidas de tipos en Europa comenzaron en 2022.

Toca recordar que, aunque se trate de un fondo de renta fija, el Vanguard 20+ Year Euro Treasury Index Fund es un fondo muy arriesgado, con una calificación de riesgo de 6 sobre 7. Esto se debe en gran medida a su elevada duración. Un fondo con una duración alta puede experimentar grandes oscilaciones en su valor con fluctuaciones pequeñas en los tipos de interés, o con ligeros cambios en las expectactivas de esos tipos.

Datos de distribución de cartera del Vanguard 20+ Year Euro Treasury Index, a 30 de abril de 2024. Fuente: Factsheet Institutional del fondo accesible en su ficha en Finect.

Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.


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