El IPC de agosto en EEUU no cede y repite al 3,4%: el mercado ya ve clara la subida de tipos

La inflación en Estados Unidos repite en agosto el 3,4% interanual, el mismo dato registrado en julio, según ha publicado este jueves la Oficina de Estadísticas Laborales del Departamento de Trabajo.

El desglose no invita al optimismo para quienes esperaban señales de moderación. La inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, bajó una décima hasta el 2,4% interanual. La buena noticia acaba ahí: los precios de la energía se dispararon hasta un 16,3% respecto al año anterior (frente al 14,3% de julio), y los alimentos subieron un 2,7%, tres décimas menos que el mes previo.

En tasa intermensual, el IPC general repuntó cuatro décimas en agosto tras el 0,1% de julio. El dato subyacente mensual también aceleró, con un incremento del 0,3% frente al 0,2% anterior.

 "La Fed va por detrás de la curva"

El dato llega a cinco días de la reunión de la Reserva Federal del próximo martes, la primera de la era Warsh que incluirá nuevo dot plot y rueda de prensa, y con el mercado asignando ya una probabilidad del 85% a una subida de tipos de 25 puntos básicos según CME FedWatchtool.

La reacción desde las gestoras no se ha hecho esperar. David Rees, director de economía global de Schroders, lo ha resumido con contundencia: "Los datos de inflación de hoy no han cambiado en absoluto nuestra opinión de que la Fed va por detrás de la curva".

Para Rees, el repunte de la inflación general está impulsado por los precios de la energía, pero el problema de fondo es otro. "El panorama general es que la economía se está acelerando y la inflación generada internamente sigue subiendo", ha señalado el economista de Schroders.

El mensaje al banco central es directo: actuar o asumir las consecuencias. "Hasta que la Fed empiece a subir los tipos de interés, los mercados seguirán cuestionando su credibilidad, así como la voluntad o la capacidad del Tesoro para limitar los rendimientos", ha advertido Rees.

Según su análisis, la Fed tiene dos opciones sobre la mesa: "Subir los tipos la semana que viene y provocar un aumento controlado de los costes de financiación a corto plazo en EE.UU., o bien no hacer nada y arriesgarse a un aumento descontrolado de los costes de financiación a largo plazo".

La reunión del 16 de septiembre: la gran cita del año

La reunión de la próxima semana es la primera del FOMC bajo el mandato de Kevin Warsh que combina decisión de tipos, actualización del dot plot y conferencia de prensa desde la cita de junio, donde el gráfico de puntos ya mostró una mediana hawkish del 3,8% y la decisión de mantener tipos fue unánime (12-0). La reunión de julio, en cambio, dejó una votación 9-3 con tres disidentes partidarios de una línea más dura (Hammack, Kashkari y Logan).

El dato de inflación de hoy refuerza la lectura de que la presión sobre los precios no se está disipando al ritmo que necesitaría un banco central para justificar la inacción. El mercado, que hace apenas unos meses daba por hecho que 2026 sería un año de recortes de tipos, ha girado por completo.

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