¿Es la liquidez en cripto más importante que en bolsa para anticipar movimientos de mercado? "No es el eco, es la señal"
En los mercados tradicionales, la liquidez suele seguir a los precios, la confianza y los indicadores macroeconómicos. Sin embargo, en el mercado cripto (más joven, descentralizado y volátil) la liquidez se comporta como un barómetro adelantado, marcando los ciclos, midiendo el riesgo e incluso anticipando giros en el entorno económico global.
Esta es la tesis de Dovile Silenskyte, directora de investigación de activos digitales en WisdomTree, que lo expresa con rotundidad en su último análisis mediante una frase muy gráfica: “En las criptomonedas, la liquidez no es el eco; es la señal”.
La tesis de WisdomTree parte de una observación clave: “La dinámica de la liquidez de las criptomonedas suele ser más nítida, transparente y posiblemente más predictiva que la de los mercados tradicionales”. En palabras de Silenskyte, estos mercados, al operar 24/7 y con una estructura aún inmadura, reflejan cambios con una inmediatez que puede ofrecer ventajas a los inversores más atentos.
Dos métricas principales estructuran el análisis de liquidez en criptomonedas: la profundidad del mercado —la cantidad de capital necesaria para mover precios— y los costes de ejecución —deslizamiento y diferenciales de oferta y demanda, especialmente en órdenes grandes—.
Un ranking elaborado por Kaiko para el primer trimestre de 2025 muestra a Bitcoin como líder absoluto en liquidez, seguido de cerca por Ether. “Bitcoin encabeza el ranking de liquidez y obtiene la puntuación más alta en las métricas de profundidad y volumen”, afirma el informe. Su capacidad para absorber grandes órdenes sin impacto notable en el precio lo convierte en la piedra angular de este ecosistema.
La liquidez como indicador del ciclo
La relación entre liquidez y comportamiento del mercado no es unidireccional. La propia liquidez actúa como fuerza que alimenta el ciclo: “La mejora de la liquidez comprime la volatilidad, atrae a los inversores institucionales e impulsa el volumen, impulsando las subidas”. Pero esta dinámica también se invierte con la misma intensidad en las caídas.
El ejemplo más claro se remonta al colapso de FTX en 2022. “La liquidez de bitcoin se desplomó: la profundidad de los puntos en las principales bolsas cayó más del 50 %, alcanzando niveles no vistos desde 2018”. Esta contracción no fue solo efecto del pánico, sino un indicio temprano de la desconfianza y retirada masiva de capital.
Para WisdomTree, el análisis de la liquidez debe dejar de considerarse una métrica secundaria. “En este mercado, la liquidez no es solo el barómetro, sino que también es la previsión meteorológica. Y, a veces, es el aviso de tormenta”.
El factor institucional: los ETPs como infraestructura crítica
Un punto de inflexión llegó en 2024 con el lanzamiento de ETPs (productos cotizados en bolsa) de bitcoin al contado en Estados Unidos. Su impacto fue inmediato y estructural. “Las entradas de flujos no solo impulsaron los volúmenes, sino también la ampliación de los libros, el estrechamiento de los diferenciales y la mejora estructural de la calidad del mercado”.
Los ETPs han dejado de ser meros vehículos financieros. Según Silenskyte, “no son solo productos, son infraestructuras”, ya que cada flujo de entrada se traduce directamente en mayor liquidez subyacente. Esto tiene implicaciones fundamentales para el análisis de mercado y la previsión de comportamientos.
Diferenciales y señales de riesgo
La comparación entre los diferenciales de liquidez de ETH/BTC permite interpretar los movimientos de capital en función del apetito por el riesgo. Cuando los diferenciales se amplían, el mercado muestra aversión y se refugia en bitcoin. Cuando se estrechan, los inversores buscan rendimiento en ether y otras altcoins.
En este sentido, la liquidez se convierte en un canal de información en tiempo real. “Nos cuenta cuánto capital sigue en los márgenes frente al que trabaja activamente”, lo que ofrece pistas sobre la próxima rotación de activos o la posible entrada de dinero institucional.
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