La Fed deja sin cambios los tipos desafiando a Trump y destaca "signos de estabilización" en el empleo

La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) ha decidido este miércoles mantener los tipos de interés en el rango objetivo del 3,50% al 3,75%, en niveles similares a los de finales de 2022, poniendo fin a la racha de recortes de 25 puntos básicos que había comenzado en septiembre y que había continuado en octubre y diciembre.

La decisión de no seguir recortando los tipos, anticipada ya por los expertos, refleja una pausa en el ciclo de flexibilización monetaria que había caracterizado las últimas reuniones del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). Con esta medida, el organismo se aleja de la secuencia de cinco recortes consecutivos iniciados a principios de 2025 y que apuntaban a una política monetaria más laxa.

¿Mensaje indirecto a Trump?

Lo destacable esta vez ha sido el comunicado que acompañaba la decisión, que se convirtió en el centro de atención. En este texto, la Fed dejó en claro su postura frente a posibles presiones externas, haciendo un sutil, pero contundente, recordatorio de que se deben solo a su mandato de mantener estables tanto inflación como empleo"

"Las decisiones políticas del Comité reflejan sus objetivos a largo plazo, su perspectiva a medio plazo y sus evaluaciones sobre el equilibrio de riesgos, incluidos los riesgos para el sistema financiero que podrían dificultar el logro de los objetivos del Comité [...] El Comité está preparado para actuar con firmeza para asegurar que las expectativas de inflación a largo plazo permanezcan bien ancladas", apostillan.

Ya en el comunicado regular sobre los tipos, la Fed señaló que "los indicadores disponibles sugieren que la actividad económica ha estado expandiéndose a un ritmo sólido. Las ganancias de empleo se han mantenido bajas y la tasa de desempleo ha mostrado algunos signos de estabilización. La inflación sigue siendo algo elevada", según el análisis de la situación económica. Esto sugiere que, aunque la economía sigue mostrando señales de crecimiento, los riesgos inflacionarios siguen siendo una preocupación, lo que justifica la decisión de mantener los tipos de interés sin cambios.

La decisión de mantener los tipos sin cambios no fue unánime. Stephen Miran y Christopher Waller votaron en contra, considerando que el rango de los tipos de interés debería haberse reducido en 25 puntos básicos. Mientras tanto, los otros miembros del Comité respaldaron la postura de mantener los tipos sin cambios.

Miran fue nombrado en septiembre de 2025 por Trump con el objetivo de presionar para una reducción drástica de los tipos. Otros miembros de la junta, alineados con el deseo de Trump de bajar los tipos, incluyen a la vicepresidenta de supervisión, Michelle Bowman, y Christopher Waller. Bowman sin embargo ha votado a favor de mantener las tasas.

Cambios en el comunicado en enero

Uno de los cambios más significativos entre las declaraciones de diciembre y enero está en la descripción del ritmo de crecimiento económico. En diciembre, la Fed señaló que la actividad económica se estaba expandiendo a un "ritmo moderado", lo que indicaba cierta desaceleración en la economía.

Sin embargo, en la declaración de enero, la Fed optó por un lenguaje más optimista, afirmando que la expansión económica se estaba llevando a cabo a un "ritmo sólido". Este cambio refleja una percepción más positiva sobre el comportamiento de la economía en los primeros días de 2026, sugiriendo que las condiciones podrían estar mejorando.

En cuanto al mercado laboral, otro cambio clave es el tono sobre el empleo. En diciembre, la Fed señaló que las ganancias de empleo se habían ralentizado durante el año, y que la tasa de desempleo había aumentado hasta septiembre.

Sin embargo, en enero, el lenguaje fue más optimista. Aunque las ganancias de empleo seguían siendo bajas, la Fed indicó que la tasa de desempleo mostraba "signos de estabilización".

Hay que recordar que la Fed espera que el Producto Interno Bruto (PIB) de Estados Unidos se espera que sea de un 1,7% en 2025, y de un 2,3% en 2026, según las previsiones que dieron en diciembre.

En lo que respecta a la tasa de desempleo, la Fed proyecta que se mantendrá en el 4,5% en 2025 y bajará al 4,4% en 2026. Por otro lado, la inflación general se espera que cierre el año 2025 en un 2,9%, mientras que la inflación subyacente será del 3%. En 2026, la inflación general se moderaría hasta el 2,4%, con la subyacente en el 2,5%.

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