"Me recuerda mucho al 2021": la advertencia de un experto en fondos sobre el rally de acciones tecnológicas, ¿FOMO o FEMO?

Fondos tecnológicos con más del 50% en lo que va de 2026. El índice de semiconductores SOX en su mejor arranque de año histórico. El Nasdaq por encima de los 30.000 puntos. Y en paralelo, fondos defensivos de renta fija en negativo, inversores conservadores perdiendo dinero en el activo que compraron para protegerse. "Veo bastante polarizado el tema", resume Daniel Pérez Alegre, CEO de Astralis y uno de los analistas de fondos más seguidos por los inversores de Finect, en una reciente entrevista en Finect

"Por un lado, mucho apetito por los activos de riesgo. Por el otro, todos los golpes y todos los miedos en la renta fija". Y lo que más le preocupa no es la subida en sí, sino la reacción que está generando: "empieza a haber gente que te dice ya no quiero renta fija, ya no quiero defensivos, quiero riesgo. Y digo: uy, cuidado".

"Nos movemos entre el miedo y el FOMO"

Pérez Alegre lleva semanas viendo en primera persona cómo el mercado más polarizado de los últimos años está empujando a muchos inversores particulares a decisiones que no encajan con su perfil real. El diagnóstico que hace es claro: "Nos estamos moviendo entre el miedo y el FOMO, entre el miedo de perder y el miedo de quedarnos fuera y no ganar".

Un escenario que, según reconoce, le recuerda cada vez más a otro momento concreto y reciente. "Insisto que me está empezando a recordar mucho al 2021, al después de la pandemia", advierte, aludiendo a aquel ciclo en que fondos de temáticas digitales llegaban a multiplicarse por 20 o por 30 en cuestión de meses. "¿Qué pasa si ahora de repente empiezan a caer estas acciones que han subido un por 30, un por 40, un por 60 en nada?".

La comparación con 2021 no es gratuita. En aquel momento, el capital entró masivamente en fondos de crecimiento y temáticos justo en los máximos, con resultados que en algunos casos tardaron años en recuperarse. "Cuando entras en estos fondos y te comes una caída así, la recuperación puede ser muy lenta, muy difícil. Emocionalmente es muy complicado", recuerda. Lo que le preocupa ahora no es que la revolución tecnológica no sea real, sino que el mercado esté descontando un escenario demasiado perfecto. "Creo que la racionalidad empieza a desaparecer del mercado y estamos proyectando un crecimiento y unas proyecciones que parecen bastante excepcionales".

La trampa del fondo que más sube: el efecto retrovisor

Uno de los fondos más buscados en Finect en las últimas semanas es el Polar Capital Global Technology, que acumulaba más de un 56% de rentabilidad en 2026 a 21 de mayo. Pérez Alegre lo señala como ejemplo perfecto del sesgo del inversor que llega tarde atraído por los números. "Qué casualidad que sea el más buscado. Tenemos una rentabilidad que nos contamina. No sabes cuánto". Pero su advertencia va más allá del nombre concreto: "A mí me suele dar bastante vértigo, la verdad".

Y añade la perspectiva histórica que muchos inversores pasan por alto: el Nasdaq llegó a caer un 84% desde máximos a mínimos entre 2000 y 2002. "No digo que vaya a pasar, pero puede estar ahí".

La categoría de quality growth es, según el analista, uno de los termómetros más claros de hasta qué punto el mercado se ha fracturado en 2026. Mientras algunos fondos de esta categoría acumulan pérdidas de entre el 12% y el 15% en el año —arrastrados por su exposición al sector del software—, el tecnológico puro de semiconductores e IA vuela. "Todos los fondos que tenían software, que tenían las empresas de ultra calidad típicas —que eran de calidad en un mundo anterior, igual ya no lo son— el mercado les ha puesto en precio muy rápido". La dispersión dentro de la misma categoría es tan grande que el analista alerta de un riesgo habitual: "Los perdedores de hoy son unos, los perdedores de la que viene serán otros".

La visión de mercado: ¿del FOMO al FEMO?

Pero claro, es que el mercado tecnológico ... sigue repondiendo. Y sigue trayendo datazos. El equipo de análisis de XTB España acuña en su nota del 28 de mayo la transición que mejor define el momento actual. Durante gran parte del último año, explican, el mercado vivió impulsado por el FOMO ("fear of missing out"): el miedo de los inversores a quedarse fuera del rally. Ahora muchos analistas empiezan a hablar de FEMO ("fabulous earnings momentum"): las bolsas ya no suben solo por entusiasmo, sino porque los beneficios empresariales realmente están creciendo gracias al boom de la inteligencia artificial. Los tres grandes índices estadounidenses lograron cierres récord simultáneos el 27 de mayo por primera vez este año, un hito que no se repetía desde el 28 de octubre de 2025.

El termómetro más claro de ese cambio de narrativa es el índice de semiconductores de Filadelfia. El SOX acumula una subida cercana al 75% en 2026, registrando el mejor comportamiento de sus primeros 100 días de cotización desde la burbuja puntocom de finales de los noventa. El récord anterior databa de 1995 —una subida del 62%— y coincidía también con el inicio de un ciclo tecnológico transformador.

La diferencia, subraya XTB, es que esta vez el crecimiento viene respaldado por gasto real: Meta, Microsoft, Amazon y Alphabet prevén destinar conjuntamente alrededor de 725.000 millones de dólares este año a centros de datos, chips e infraestructura vinculada a inteligencia artificial. El liderazgo se está ampliando hacia memoria, procesadores y fabricación de chips. Intel se ha disparado un 230% en el año, AMD sube más de un 120% y Arm supera el 160%.

Pero el informe de XTB también lanza una advertencia. Y aquí aparece la paradoja que más incomoda a los analistas de XTB: la misma inteligencia artificial que está impulsando los beneficios y sosteniendo las bolsas también podría convertirse en uno de los factores que dificulten el regreso definitivo de la inflación al objetivo del 2%, al disparar la demanda de componentes tecnológicos y capacidad energética en todo el mundo. "Para nosotros lo que manda en el mercado es el relato. Ahora mismo manda la IA y el crecimiento económico, pero esto podría cambiar", concluye el equipo de análisis. "El mercado ha subestimado las consecuencias que puede tener la inflación durante los próximos meses".

No solo sube tecnología...

Por su parte, desde Federated Hermes, Damian McIntyre, responsable del equipo de soluciones multiactivo, apuesta por la continuidad del ciclo y aporta el argumento más optimista del debate. El liderazgo del mercado se está ampliando: ya no son solo los grandes tecnológicos quienes tiran del carro, sino que value, small caps y mercados emergentes suman rentabilidades que, vistas en conjunto, resultan más equilibradas que en los últimos dos años.

Según McIntyre, "el rally de ampliación que anticipábamos a comienzos de año empieza a materializarse", y la gestora sigue apostando por que "nos encontramos en la fase intermedia de un ciclo de inversión más prolongado impulsado por la IA, que podría extenderse durante este año y el próximo". Federated Hermes ha revisado al alza su objetivo para el S&P 500 hasta los 8.000 puntos en 2026 y 9.000 en 2027, con un crecimiento de beneficios que describe como "excepcionalmente sólido, muy por encima de las tendencias históricas".

La pregunta que queda en el aire es la misma que divide a los gestores, a los analistas y, en el fondo, a cualquier inversor que lleva meses mirando estos números: si los beneficios reales justifican las valoraciones actuales, el FEMO tiene sentido y el ciclo tiene recorrido. Si no, el mercado está construyendo el próximo susto sobre los cimientos del anterior.

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Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.