Desplome y recuperación del oro y plata: ¿una corrección necesaria?
El giro del dólar y la política monetaria de la Fed aceleran la toma de beneficios y devuelven a los metales preciosos a niveles de cierre de 2025
Tras semanas de subidas, el oro y la plata pasaron en apenas dos sesiones de marcar máximos históricos a protagonizar un fuerte ajuste, en un contexto dominado por el fortalecimiento del dólar y la expectativa sobre los próximos pasos de los bancos centrales. Sin embargo, tras el desplome inicial, ambos metales han logrado rebotar con fuerza.
En los dos últimos días los precios han recuperado parte del terreno perdido. El oro al contado, tradicional activo refugio, ha vuelto a situarse en torno a los 4.900 dólares por onza, tras haber llegado a tocar los 4.402 dólares después del desplome de viernes y lunes, mientras que la plata ha repuntado hasta los 86,56 dólares, desde los 71,4 dólares marcados en el peor momento de la corrección.
Pese a este rebote, el movimiento ha borrado buena parte de las ganancias acumuladas por ambos metales en el arranque del año. El oro llegó a tocar la semana pasada los 5.595 dólares por onza, mientras que la plata vivió un máximo histórico reciente de 121,6 dólares.
Precio del oro, en dólares
Precio de la plata, en dólares
La corrección se explica por una combinación de factores: la recogida de beneficios tras el reciente rally, el refuerzo del dólar después de la designación de Kevin Warsh como sucesor de Jerome Powell al frente de la Reserva Federal, y la decisión del banco central estadounidense de no recortar los tipos de interés en enero. A ello se suma la cautela del mercado ante la reunión de esta semana del Banco Central Europeo y la persistencia de las incertidumbres geopolíticas.
"El componente especulativo, con la entrada de muchos inversores minoristas en estos activos a través de ETFs, ha tenido también mucho que ver en el repunte de los precios de estos activos en las últimas semanas -probablemente la aceleración de las caídas del viernes son consecuencia de los margin calls que han saltado para muchos de estos inversores, que habían apalancado sus posiciones", destaca Juan J. Fdez-Figares, Director de Gestión IICs de Link Securities.
Por su parte, Javier Molina, analista de Mercados de eToro, comenta que el desplome "fue proporcional al exceso. No hizo falta un catalizador macro potente ni un shock en el dólar. Bastó con que el flujo se diera la vuelta. Apalancamiento, estrategias sistemáticas, stops automáticos y pánico minorista hicieron el resto".
"Lo ocurrido no invalida el papel del oro a largo plazo, pero sí deja una lección evidente de gestión del riesgo pues cuando un activo 'refugio' se comporta como un activo especulativo, deja de cumplir su función en cartera", apostilla Molina.
Corrección "necesaria" que puede desincentivar la especulación
Por otro lado, otros expertos apuntan directamente a una corrección sin más de la tendencia de las últimas semanas, pero que la tendencia a largo plazo sigue alcista. "En los mercados financieros hay una verdad incómoda que muchos prefieren ignorar, las correcciones no destruyen tendencias, las hacen sostenibles", comenta José Manuel Marín, consultor financiero de Fortuna Servicios Financieros Premium, en una reciente publicación en Finect.
El problema no fue la dirección, sino la pendiente [...] El RSI del oro alcanzó niveles cercanos a 80, una clara señal de sobrecompra. Esto no implica que el activo sea “caro”, sino que el mercado estaba emocionalmente sobreexcitado [...] Lo ocurrido no fue un desplome irracional, sino una reversión a la media de manual [...] No estamos ante el fin del ciclo alcista del oro.
Estamos ante una limpieza saludable del mercado", resumen Marín.
Por su parte, Nitesh Shah, Head of Commodities and Macroeconomic Research de WisdomTree, comenta que el inversor institucional no apunta a "una euforia especulativa", sino que más bien ha sido una cosa de inversor minorista y mercado extrabursátil (OTC, 'over the counter')
"Creemos que la fuerte corrección del viernes probablemente desincentive la demanda
más especulativa. No pueden descartarse nuevos episodios de volatilidad, los movimientos del viernes pueden haber eliminado una parte significativa del exceso especulativo, abriendo
potencialmente espacio para que los compradores estratégicos a largo plazo vuelvan a
asignar capital", apunta Shah.
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