La gestora de activos francesa Carmignac ha dado los datos más importantes del año
El año 2025 ha estado marcado en los mercados financieros por el impulso fiscal en Europa y el ruido de burbuja en la inteligencia artificial. Por ello, a punto de finalizar el año, Kevin Thozet, miembro del comité de inversión de Carmignac, ha resumido el año en 10 datos clave.
Estos son los datos destacados por Carmignac:
1- El aumento del gasto fiscal en Alemania para los próximos 10 años
Alemania ha previsto un gasto fiscal de 500.000 millones de euros para inversiones durante los próximos 10 años. Esta relajación del "freno de endeudamiento" aumentará el estímulo fiscal en materia de defensa e infraestructuras, según ha señalado el experto.
"Se espera que esta medida contribuya entre un 0,5% y un 1% al producto interior bruto (PIB) anual durante la próxima década, un amplio margen, pero su éxito depende de la aplicación de dicho cambio estructural", ha anticipado el directivo.
2- Aumento del 12,5% en el tipo medio de los aranceles estadounidenses
"La palabra favorita de Trump en el diccionario fue seguida por la activación del artículo 232 de la Ley de expansión comercial y la Orden ejecutiva 14257. Esta conmoción llevó a la economía estadounidense a sufrir dificultades durante la mayor parte de 2025. El año 2026 nos dirá si la redistribución de dicho impuesto a las importaciones puede convertir la economía en forma de K en una economía en forma de V 2", ha declarado Thozet. Además, ha señalado este aumento de los aranceles como el más alto en los últimos 90 años.
3- Rentabilidad superior al 20% en los mercados por tercer año consecutivo
Por tercer ejercicio consecutivo, las bolsas mundiales cerrarán el año con avances superiores al 20%. Esto se debe al impulso tanto por el crecimiento de los beneficios empresariales como por la expansión de los múltiplos de valoración, según ha apuntado el experto. En este contexto, los mercados emergentes, así como Europa y Japón, han superado a Estados Unidos. Este mejor comportamiento se ha producido tanto en moneda local como en dólares, reflejando una rotación regional significativa en el liderazgo bursátil.
4- El dólar estadounidense registra una caída del 10%, la mayor desde 1991
El experto ha recordado que el dólar ha sufrido un descenso del 10% en términos ponderados por el comercio. Esto supone la mayor caída semestral desde 1991. Este movimiento viene acompañado por una elevada volatilidad en el S&P 500, que ha oscilado en un rango de entre el -15% y el +15%. Este comportamiento solo se ha observado en cuatro ocasiones en los últimos 50 años, según la gestora.
De forma simultánea, se ha producido una correlación poco habitual: la caída conjunta de acciones, bonos y del propio dólar durante la denominada "semana de la liberación". Este fenómeno ha alimentado, según Carmignac, el debate sobre el cuestionamiento del excepcionalismo estadounidense y el posible fin de la llamada Pax Americana.
5- Nvidia alcanza una capitalización bursátil de 5 billones de dólares
Nvidia se ha convertido en la primera empresa cotizada en alcanzar una capitalización bursátil de 5 billones de dólares. Este hito ha sido posible gracias al fuerte impacto de las inversiones en inteligencia artificial sobre las ventas del fabricante de semiconductores. Estas ventas han logrado mantener márgenes superiores al 70% apoyándose en su arquitectura GPU diferencial.
Otros proveedores de "picos y palas" del ecosistema tecnológico también se han beneficiado de esta fiebre del oro digital, ha señalado el experto. Pese a ello, el impulso ha comenzado a moderarse a medida que reaparecieron las preocupaciones sobre el coste del capital.
6- El oro sube un 60%, uno de los mejores años de su historia reciente
El precio del oro se ha disparado un 60%. Esto supone el segundo mejor año natural de los últimos 50 años, ha incidido el experto. El metal precioso ha sido especialmente demandado por inversores institucionales que buscan diversificar sus reservas ante la pérdida de confianza en las monedas fiduciarias.
A ello se han sumado la incertidumbre económica global, los riesgos geopolíticos y las expectativas de bajadas de tipos de interés oficiales. Según la gestora francesa, esto reduce el coste de oportunidad de mantener este activo tradicionalmente considerado como refugio.
7- Se amplía en 70 puntos básicos el diferencial entre los bonos estadounidenses a 2 y 30 años
El diferencial entre los bonos estadounidenses a 2 y 30 años se ha ampliado en 70 puntos básicos. Movimientos similares se han visto en Alemania y Japón. Todo en un entorno de progresiva inclinación de la curva de tipos. El experto ha señalado que los rendimientos a largo plazo han repuntado en las principales economías desarrolladas, impulsados por las perspectivas de estímulos fiscales y monetarios, los elevados déficits públicos, la incertidumbre sobre la inflación y un ciclo económico que parece prolongarse más de lo previsto. Este conjunto de factores ha reducido el atractivo de los bonos de mayor duración para los inversores.
8- El 100% de la rentabilidad del crédito procede del componente de carry
La totalidad de la rentabilidad obtenida en los mercados de crédito ha venido del componente de carry. Todo ello en un contexto de volatilidad relativamente contenida que ha comprimido los diferenciales hasta niveles similares a los previos a la invasión rusa de Ucrania y a los mínimos del ciclo de subidas de tipos.
Pese a que el crédito no parece haber estado tan caro en los últimos cuatro años, un análisis más detallado revela crecientes grietas tanto en los mercados privados como entre emisores públicos. La elevada dispersión hace que la selección de bonos sea clave y se convierta en una fuente potencial de rentabilidad adicional, ha concluido la firma.
9- El petróleo cae por debajo de los 60 dólares
Los precios del petróleo han roto el umbral de los 60 dólares por barril. Esto ha marcado el nivel más bajo desde la etapa posterior a la COVID-19, según Thozet. Este descenso se ha producido como consecuencia de una combinación de factores: una oferta abundante, una moderación de la demanda global y la expectativa de una distensión en Oriente Medio.
"Aunque pueda parecer contradictorio, el petróleo reacciona menos a la violencia que al riesgo de interrupción: mientras el flujo siga siendo seguro, la prima de riesgo se evapora. A la larga, esto beneficia a los consumidores, ya que los problemas de asequibilidad siguen siendo acuciantes y favorecen la tendencia a la desinflación", ha señalado el directivo de la gestora.
10- España crecerá en torno al 2,9% en 2025
Se prevé que la economía española crezca alrededor de un 2,9% en 2025. De esta forma supera a la economía estadounidense por segundo año consecutivo, según ha aseverado la gestora. Este comportamiento se explica por una combinación de factores, como el dinamismo de la inversión y el impulso de la demanda pública y privada.
En los mercados financieros, el Ibex 35, el índice de referencia de la Bolsa española, ha sido el índice bursátil más rentable de Europa, solo superado por los mercados de Corea y Colombia.
Te puede interesar:
Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.
Invierte fácil con Indexa Capital
El gestor de carteras independiente líder en España, con más de
4.120 M€ gestionados, asesorados o administrados, de más de 126 mil clientes. Además, carteras de fondos indexados y de planes de pensiones con diversificación global y comisiones 80 % más bajas que los bancos.