El volumen de financiación vinculado al capital privado (private equity) en España alcanzó en el año 2025 su nivel más alto desde 2019, según el informe Debt Market Monitor publicado este martes por el banco de inversión DC Advisory. En total, el mercado registró 120 transacciones de financiación para estas compañías a lo largo del año pasado.
Según el estudio, el cuatro trimestre de 2025 marcó un máximo al registrar 36 operaciones. Se trata de la cifra más alta desde que la firma comenzó a elaborar este análisis del mercado.
¿Quienés fueron los actores líderes en la financiación del capital privado en España? Los grandes bancos tuvieron un peso muy relevante, al igual que el año anterior. Una vez más, CaixaBank lideró la clasificación con 45 préstamos durante el año pasado. Muy de cerca se situaron BBVA, con 43, y Santander, con 41. Un poco más abajo, Sabadell ocupó la cuarta posición con 23 operaciones durante el ejercicio.
En el ámbito de los fondos de deuda privada, Oquendo encabezó la clasificación con 10 transacciones. Le siguieron Muzinich y Tresmares, ambos con nueve operaciones, y Ares, con siete operaciones.
"Un año muy sólido para el mercado de deuda en España, que arrancó a menor velocidad, condicionado por un entorno geopolítico incierto y un escenario macroeconómico asimétrico", ha explicado Manuel Zulueta, consejero delegado de DC Advisory en España, en la nota de prensa.
Las refinanciaciones y las recapitalizaciones impulsan la actividad
Según el informe, el descenso gradual de los tipos de interés favoreció el dinamismo del mercado durante el año pasado. Las operaciones de refinanciación y recapitalización concentraron el 60% de la actividad, mientras que el 40% restante correspondió a compras apalancadas (leveraged buyouts).
En cuanto a las estructuras de financiación, los préstamos unitranche representaron el 36% de las operaciones, el mismo porcentaje que los club-deals [financiación entre bancos]. Las operaciones de aseguramiento alcanzaron el 25%, mientras que el 3% restante correspondió a otras tipologías.
"Las cifras récord de este año demuestran que el mercado se mantiene muy activo, buscando oportunidades a través de diferentes tipos de operaciones, ampliando el espectro de acción y manteniendo una visión clara en cuanto a la calidad de los activos", ha señalado Pedro Afán de Ribera, director general de DC Advisory en España.
La escasez de oportunidades de desinversión también ha llevado a los fondos de capital riesgo a recurrir a mecanismos alternativos de liquidez, como recapitalizaciones vía dividendo o fondos de continuación para sus participadas.
"El mercado de financiación atraviesa un momento muy favorable para los prestatarios. La abundante liquidez y la intensa competencia entre prestamistas —particularmente acentuada en el segmento de compañías con EBITDA superior a los 20 millones de euros— generan una ventana de oportunidad que estamos aprovechando activamente", ha señalado Ignacio López, director de mercados de capitales y financiación en Miura Partners.
"Mientras que las compañías de mayor calidad acceden a estructuras y precios muy favorables, los negocios percibidos como de mayor riesgo deben recurrir a financiadores oportunistas, asumiendo costes significativamente superiores", ha apuntado Pablo Burgos, director general de préstamos directos en ICG.
Buenas perspectivas para 2026
De cara a 2026, DC Advisory prevé que el dinamismo del mercado continúe impulsado por un aumento del pipeline de operaciones de fusiones y adquisiciones, favorecido por la bajada de los tipos de interés y la elevada liquidez disponible en los fondos de capital privado.
"La abundancia de liquidez, la presión por generar DPI [capital que ha sido devuelto a los inversores en forma de distribuciones en efectivos] para los LP [limited partners o inversores] y el retraso en los procesos de desinversión podrían impulsar la actividad, aunque el desajuste en expectativas de valoración y la incertidumbre geopolítica seguirán dificultando el cierre de operaciones. En este contexto, es previsible un mayor uso de vehículos de continuación", ha explicado Burgos.
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