Tikehau Capital apuesta por el crédito high yield europeo y la deuda bancaria como oportunidades
El crédito mantiene su atractivo como clase de activo en el escenario actual, según el análisis de Tikehau Capital. La gestora sostiene que los rendimientos ofrecidos por el mercado de deuda siguen siendo competitivos y que los fundamentos de los emisores europeos de alto rendimiento se mantienen estables, pese a las dificultades que atraviesan algunos sectores específicos.
Raphaël Thuin, responsable de estrategias de mercados de capitales en Tikehau Capital, ha señalado que las tasas de impago continúan en niveles moderados en Europa y que los márgenes netos de las empresas emisoras se mantienen en rangos que la firma considera cómodos. No obstante, ha reconocido que sectores como el químico, el automovilístico y el del embalaje están atravesando dificultades.
En opinión de este experto, la volatilidad en esta clase de activos sigue relativamente contenida, un comportamiento que atribuye a la demanda de los inversores por el carry y a la limitada oferta neta de nuevos bonos.
Selección de emisores y búsqueda de rendimiento adicional
La estrategia de la firma se centra en emisores de alto rendimiento que presentan niveles de deuda razonables y ofrecen rendimientos en una horquilla del 5% al 8%. Alrededor de esta cartera principal, el equipo de inversión busca segmentos que puedan ofrecer una mayor convexidad.
Entre las oportunidades que la gestora está aprovechando, Thuin ha destacado el universo de bonos con calificación CCC, que considera atractivo para inversores con un enfoque disciplinado y selectivo. El planteamiento consiste en seleccionar emisores con una calificación de B o B- en su deuda senior, pero cuyos bonos subordinados no garantizados presentan una calificación inferior. Esta estrategia permite a la firma buscar un rendimiento adicional de entre dos y tres puntos porcentuales dentro de una misma estructura de capital.
La banca periférica y del Este como foco de interés
La deuda subordinada financiera es otro de los segmentos en los que Tikehau Capital ha identificado valor. Thuin ha señalado que el sector bancario europeo presenta fundamentos sólidos, con especial mención a las entidades del sur de Europa, que han reforzado sus balances en los últimos años. En este contexto, los instrumentos de capital adicional de nivel 1 (AT1) continúan ofreciendo niveles de rentabilidad que la firma considera atractivos.
La preferencia de la gestora se inclina hacia determinados bancos de Portugal, España, Italia y Grecia. Además, la firma ha incrementado su exposición a valores emitidos por entidades líderes de Europa del Este, como Kommunalkredit Austria, Volksbank y OTP Bank.
Por último, Tikehau Capital mantiene una posición prudente en cuanto a la exposición a los tipos de interés. Thuin ha explicado que la demanda de vencimientos a largo plazo sigue siendo moderada debido a la curva de rendimientos plana en los mercados de crédito y al elevado volumen de emisión soberana previsto, factores que podrían generar episodios de volatilidad en los tipos a largo plazo.
Te puede interesar:
Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.
Invierte fácil con Indexa Capital
El gestor de carteras independiente líder en España, con más de
4.860 M€ gestionados, asesorados o administrados, de más de 149 mil clientes. Además, carteras de fondos indexados y de planes de pensiones con diversificación global y comisiones 80 % más bajas que los bancos.
