"Vemos una rentabilidad del 6-13% para Europa en 12 meses, y España sigue estando mejor situada"
La renta variable en Europa sigue mostrando expectativas de crecimiento, con una rentabilidad estimada entre 6% y el 13% en los próximos 12 meses. Y dentro de las bolsas europeas, España estaría mejor posicionada, según Michele Moganti, estratega de renta variable en Generali Investment.
El experto alerta de que, en el contexto actual, no existen factores suficientes que respalden la subida de los mercados bursátiles. La combinación de tensiones geopolíticas, inflación persistente y el repunte de los rendimientos mantiene bajo presión a la renta variable europea, y las expectativas de recortes de tipos por parte del BCE no compensan, por ahora, ese entorno adverso.
"Las tres tendencias positivas, que veíamos a principios de este 2025, se están diluyendo un poco: el ciclo postelectoral, la postura más moderada de los bancos centrales y la rotación hacia el exterior de la tecnología estadounidense. De hecho, el aumento de los rendimientos -y en parte de los diferenciales- (fuerte macroeconomía estadounidense, inflación irregular, problemas de deuda pública, aumento de los precios de las materias primas y temor a aranceles) está perjudicando a la renta variable", comenta.
A pesar del contexto de incertidumbre global, Generali Investments destaca que la temporada de beneficios empresariales en Europa y EE.UU. ha sido positiva y que las condiciones macroeconómicas en la Eurozona podrían mejorar gracias a la reducción del IPC, los recortes de tipos del BCE y el incremento del ahorro.
En este contexto, España mantiene una mejor posición dentro de la Eurozona. Su valoración relativa frente a otros mercados europeos sigue siendo atractiva, con un índice MSCI del país que refleja un potencial de crecimiento alineado con el PIB y la evolución de los tipos de interés a 10 años, comenta.
Los múltiplos de valoración, como el PER y el PEG, siguen mostrando a España como un mercado relativamente más barato en comparación con su histórico y con el resto de Europa. "La relación precio/valor contable del MSCI de España con respecto a Europa es de 0,65 veces, mientras que su ROE (rentabilidad sobre recursos propios) relativo es de 0,85 veces, lo que muestra cierto potencial de rentabilidad superior", señala Moganti.
Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.
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