¿Cuánto tarda en llegar la recesión desde que se invierte la curva de tipos?
La curva de tipos, también conocida como la curva de rendimiento, ha sido históricamente un indicador de referencia para prever recesiones económicas. Cuando hablamos de la "inversión de la curva de tipos", nos referimos a una situación en la que los rendimientos de los bonos a corto plazo superan a los de los bonos a largo plazo, lo que suele ser un presagio de tiempos económicos difíciles.
Según datos históricos de ocho recesiones en Estados Unidos recopilados por Banque de Luxembourg Investments, es posible determinar una media de meses entre la inversión de la curva de tipos y la llegada subsiguiente de una recesión:
- Entre diciembre de 1968 y enero de 1970, transcurrieron 13 meses desde la inversión de la curva hasta la recesión.
- Para el periodo de junio de 1973 a diciembre de 1973, el intervalo fue de 6 meses.
- Entre noviembre de 1978 y febrero de 1980, se observaron 15 meses de diferencia.
- Desde octubre de 1980 hasta agosto de 1981, el lapso fue de 10 meses.
- Junio de 1989 presenció una inversión, con la recesión llegando 14 meses después, en agosto de 1990.
- La inversión de julio de 2000 fue seguida por una recesión en abril de 2001, 9 meses después.
- Agosto de 2006 vio una inversión y enero de 2008 marcó el comienzo de la recesión, con un intervalo de 17 meses.
- Por último, entre junio de 2019 y marzo de 2020, el periodo de tiempo fue de 9 meses.
Media: un año de diferencia
Si promediamos estos intervalos, encontramos que, en promedio, han transcurrido 11.6 meses (equivalente a 354 días) desde la inversión de la curva de tipos hasta el inicio de una recesión. Esto sugiere que, una vez que se observa este fenómeno en la curva de rendimiento, las economías tienen, en promedio, casi un año antes de enfrentarse a una contracción económica.
La inversión de la curva sigue siendo una herramienta crucial para los economistas y los responsables de la formulación de políticas, ya que proporciona una señal temprana de potenciales desafíos económicos en el horizonte.
Sin embargo, es importante señalar que, aunque la inversión de la curva de tipos ha sido un indicador fiable en el pasado, no garantiza que una recesión sea inminente en todos los casos. Siempre hay múltiples factores en juego en la economía, y cada situación tiene sus particularidades.
¿Desinversión de la curva?
Aunque eso sí, cabe decir que la inversión de la curva de tipos en Estados Unidos se ha reducido, pasando de alrededor de 80 puntos básicos de "inversión" en septiembre a alrededor de 15 puntos básicos en el momento actual. Esto significa que la diferencia entre los rendimientos de los bonos a 2 años y a 10 años ha disminuido en aproximadamente 65 puntos básicos en ese período.
Esto puede deberse a:
- Perspectivas económicas resistentes: la inversión de la curva de tipos se produce cuando los inversores temen una desaceleración económica. Si los inversores creen que la economía estadounidense puede seguir creciendo de manera sólida, estarán dispuestos a invertir en bonos a largo plazo, lo que aumenta su demanda y hace bajar sus rendimientos. La reducción de la inversión en la curva de tipos sugiere que los inversores están menos preocupados por una recesión inminente.
- Expectativas sobre la Reserva Federal: La política de tasas de interés de la Reserva Federal desempeña un papel importante en la formación de la curva de tipos. Si los inversores esperan que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés a corto plazo en niveles más altos durante más tiempo, esto puede hacer que los bonos a largo plazo sean más atractivos en comparación.
Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras. El contenido está elaborado parcialmente con inteligencia artificial.
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