El aviso del BCE sobre los riesgos del mercado del oro para la economía: "Han surgido vulnerabilidades"
El BCE alerta de vulnerabilidades por la concentración, opacidad y apalancamiento en los mercados del oro
Problemas de liquidez podrían extenderse al conjunto del sistema financiero, según el análisis del banco central
El Banco Central Europeo (BCE) ha lanzado una advertencia sobre las crecientes vulnerabilidades que se están acumulando en los mercados del oro, que podrían poner en peligro la estabilidad financiera de la eurozona, especialmente en escenarios de tensión geopolítica extrema. En un análisis publicado este lunes, la institución señala que el mercado del metal precioso presenta varios riesgos estructurales que podrían amplificarse en momentos de estrés.
"Han surgido vulnerabilidades, porque los mercados de materias primas tienden a concentrarse en unas pocas grandes empresas, a menudo implican apalancamiento y tienen un alto grado de opacidad derivado del uso de derivados extrabursátiles", recoge el BCE en su informe.
El organismo monetario destaca que las tensiones en este mercado no se limitan al plano financiero, sino que también podrían tener un impacto operativo. "Los ajustes de márgenes y la liquidación de posiciones apalancadas podrían provocar tensiones de liquidez entre los participantes en el mercado, con la posibilidad de propagar el impacto a todo el sistema financiero", advierte.
Concentración y opacidad, una combinación peligrosa
Una de las principales preocupaciones del BCE es la fuerte concentración de la negociación del oro físico y sus derivados en unas pocas entidades globales. La falta de transparencia, especialmente en los contratos extrabursátiles (OTC), incrementa la dificultad de evaluar los riesgos reales a los que se enfrentan los participantes del mercado.
"Además, las perturbaciones en el mercado del oro físico podrían aumentar el riesgo de un estrangulamiento", apunta el BCE, aludiendo a la posibilidad de que se produzcan cuellos de botella o escasez de suministro en caso de repuntes súbitos en la demanda o problemas logísticos.
El análisis del BCE coincide con un contexto de fuerte volatilidad en el mercado del oro. A finales de abril, el precio de la onza troy superó por primera vez en la historia los 3.500 dólares (unos 3.111 euros), impulsado por las tensiones geoeconómicas y comerciales entre Estados Unidos y China.
La imposición de aranceles por parte del presidente estadounidense, Donald Trump, generó una huida hacia activos refugio, como el oro, cuya demanda física se disparó. Según publicó Bloomberg, esta situación llegó a provocar tensiones incluso en las reservas del Banco de Inglaterra.
Actualmente, el precio del oro ha moderado su avance tras el anuncio de un acuerdo preliminar entre EE.UU. y China sobre los aranceles, y cotiza en el entorno de los 3.250 dólares (unos 2.888 euros) por onza. Sin embargo, el BCE considera que las dinámicas estructurales del mercado siguen representando un riesgo latente.
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