Nvidia presenta resultados hoy y todos están pendientes: superar previsiones puede no bastar
Nvidia publica hoy, miércoles 26 de agosto, sus resultados del segundo trimestre de su ejercicio fiscal 2027 (el periodo de mayo a julio) tras el cierre del mercado estadounidense. La compañía de mayor capitalización bursátil del mundo llega a esta cita con el listón muy alto: el consenso sitúa los ingresos entre 94.000 y 95.000 millones de dólares, con una orientación para el tercer trimestre de entre 107.000 y 108.000 millones.
La pregunta que sobrevuela los mercados no es si superará esas cifras, sino qué ocurre si las supera y el mercado tampoco reacciona al alza.
El martes ya hubo recortes preventivos
El día antes de los resultados, los valores vinculados a la infraestructura de inteligencia artificial lastraron al S&P 500 y al Nasdaq Composite. Juan J. Fdez-Figares, director de Gestión IICs de Link Securities, lo explicaba en su comentario del martes: "Ante la posibilidad de que las cuentas sean recibidas negativamente, algunos inversores parecen estar reduciendo su exposición al sector". El movimiento anticipa la presión que pesa sobre la presentación de esta tarde.
En su análisis de la semana, el mismo analista advertía del riesgo de fondo: "Existe el riesgo de que, por mucho que NVIDIA supere las previsiones del mercado, sus resultados no sean suficientes para unos inversores que han situado el listón muy alto". Aun así, anticipaba "una reacción significativa de las acciones de la compañía, en un sentido u otro", lo que da idea del nivel de incertidumbre real que rodea a esta presentación.
El mercado de opciones lo cuantifica. Javier Molina, analista senior de mercados de eToro, apunta que "las opciones descuentan un movimiento cercano al 6% tras resultados, con capacidad para trasladarse a buena parte del ecosistema de semiconductores y tecnología". Para Molina, el debate ha cambiado de naturaleza: "La cuestión ya no es si existe demanda de IA, sino si continúa creciendo lo suficiente para justificar unas expectativas cada vez más exigentes".
Lo que de verdad importará: el mensaje sobre 2027 y 2028
Lale Akoner, analista global de mercados de eToro, pone el foco donde coinciden varios analistas: "La reacción inmediata de la cotización podría depender menos de si Nvidia supera las previsiones de este trimestre y más de si la dirección logra reforzar la confianza en el crecimiento de la compañía de cara a 2027 y 2028". Los números del trimestre son el pretexto; el mensaje sobre el futuro es lo que moverá la acción.
Entre los factores que los analistas de eToro señalan como más relevantes están la velocidad de producción de la plataforma Vera Rubin, el crecimiento de la cartera de pedidos, los márgenes brutos y los planes de gasto de los grandes clientes. Sobre los márgenes: el encarecimiento de la memoria y los servicios de fabricación presiona los costes, y Nvidia deberá demostrar que puede mantenerse cerca del 75%.
La transición al sucesor de Blackwell, la plataforma Vera Rubin, es la gran incógnita de producción. Los primeros envíos parecen ajustarse al calendario, aunque el grueso del incremento en volúmenes se espera para más adelante en el año. Si los primeros números de Rubin son menores de lo previsto, Akoner señala que unos mayores envíos de Blackwell (cuya demanda sigue siendo alta) podrían compensar buena parte de la diferencia.
La demanda de capacidad de computación ya no depende solo de las grandes tecnológicas estadounidenses. Nvidia tiene anunciadas alianzas con seis instituciones financieras que podrían contribuir a financiar más de 500.000 millones de dólares en infraestructuras de IA. A eso se suman los planes nacionales de IA en Corea del Sur y Japón, y la expansión de proveedores de servicios en la nube que construyen su propia infraestructura. La demanda de computación, apunta Akoner, "sigue pareciendo avanzar por delante de la oferta disponible".
Hay también un comodín que podría mover la cotización al alza de forma inesperada: China. Akoner recuerda que "cualquier recuperación significativa de las ventas en China supondría un potencial adicional al alza, ya que las expectativas actuales parecen limitadas".
i las restricciones exportadoras se suavizan o Nvidia logra reactivar ese mercado, sería la sorpresa que el mercado no tiene del todo en precio.
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