Xavier Brun Lozano

(xavierbrun)

PhD. Gestor en Solventis AV y apasionado del análisis

ESPAÑA.

El Steve Jobs de la minería: Robert Friedland.


Escrito 20 Sep 13

Nombres como Cristiano Ronaldo, Messi, Florentino Perez, Villa, Pedrosa o Fernando Alonso tienen el mínimo común denominador de generar odio o simpatía. O te caen bien o mal, pero difícilmente será un término medio.

En el caso de las minas, Robert Friedland genera lo mismo. En mi caso es devoción, ya que lo considero el Steve Jobs de la minería.

Tengo la suerte que he hablado cara a cara con él, escucharle en múltiples conferencias de minas e incluso compartir comida con él (y espero seguir teniendo igual suerte en el futuro). Lo digo porque es de aquellas personas con Don, que tienen el carisma con el que pueden vender hielo en el Ártico. Pues bien, esta semana estuvo en la conferencia de Natural Resources organizada por Morgan Stanley en Barcelona y todo un maestro.

Lo que realmente quiero compartir es la entrevista que pueden leer aquí en la que nos deja unas cuantas perlas:

  • Platino: necesitarás un telescopio para ver  hasta dónde llega el precio.
  • Toyota Motors fabricará coches que utilizarán pilas de hidrógeno, esto significa usar mucho más platino.
  • Europa se recupera, Estados Unidos ya lo está y los países emergentes continúan creciendo.
  • Cobre: se necesitan entre 4.5 y 4,75$/lb para justificar una nueva planta
  • Cobre: puede irse a 3-3,25, incluso a 2,75, pero de aquí a 5 años seguro está a 4-5$/lb
  • El superciclo de las commodities no está finiquitado
  • Hierro: es super negativo. Su respuesta “flotamos sobre una bola de hierro: el mundo”
  • Mercados financieros: como los pescados, todos van hacia una dirección hasta que de repente cambian de dirección.

Os recomiendo que leáis el artículo en el que encontraréis una pequeña bibliografía suya. Y si podéis ver alguna de sus intervenciones en youtube.

 

Para saber más sobre Platino os recomiendo los siguientes links:

Historia del platino 1/3

Oferta y demanda 2/3

Platino como inversión 3/3

 

Un saludo, 

Comentarios (8)

20 Sep 13

Gracias por la aportación. Me apunto el nombre. Estoy intentando
ampliar mi (por ahora ausente) 'círculo de competencia' en minería y
demás commodities. Yo sigo desde algún tiempo a la dupla Eric Sprott /
Rick Rule y ellos también apuestan por el platino y paladio frente a
la más popular apuesta de oro y plata (supongo que por cuestión de la
relación escasez-usos industriales)


Saludos


20 Sep 13

De hecho, acabo de leer en el artículo que Vd. recomienda:
"Mr. Friedland is considered to be the most successful
mining entrepreneur of our time (Rick Rule)"


22 Sep 13

Interesante post, muchas gracias. 


Creo que el momento es bueno para acumular en mineras, están baratas
casi todas.


un saludo


Edito: adjunto este PDF que me ha parecido interesante, http://www.ivanhoemines.com/i/pdf/Presentation-September-2013.pdf


xavierbrun PhD. Gestor en Solventis AV y apasionado del análisis

23 Sep 13

Muchas gracias @ruben1985 y @bauer110. La presentación de ivanhoe es
muy buena porque te ofrece unos graficos impagables, como la
producción de platino, coste, ...


 


@ruben1985 dejo un pare de artículos para ver si te pueden ayudar en
el cálculo de los precios (capex, opex...) 


Lo que me gusta del platino es la elevada inflación de costes
implícita (incremento de costes laborales en Sudáfrica e incremento
del coste de la electricidad)


 



https://www.unience.com/blogs-financieros/xavierbrun/el_oro_parecia_un_buen_chico



https://www.unience.com/blogs-financieros/xavierbrun/logica_detras_las_materias_primas_caso_del_cobre


saludos


23 Sep 13

Buenas tardes a todos.


Me ha parecido muy interesante como correlaciona el uso del platino
con la construcción de nuevas tecnologías.


¿Visión de futuro? Yo creo que sí, pero llevo escuchando la
tecnología de pila de hidrogeno hace más de 10 años y creo que por
desgracia no veremos el auge de esta tecno en al menos otros 10 años.


Por cierto, vosotros cuando trabajais con materias primas ¿como lo haceis?.


Acudis directamente a la bolsa donde se comercializa es materia prima
ó recurris a algún tipo de fondo que invierta en ella.


 


Saludos y Muchas gracias a todos.


23 Sep 13

Muchas gracias @bauer110 por el PDF.


@xavierbrun, dos preguntas muy rápidas;


¿el opex y capex se toman directamente de las
estimaciones-proyecciones de la empresa o calcula Vd. algún tipo de
'ajuste personal'?


¿una IRR del 20% es algo 'personal' o se corresponde con la
rentabilidad exigida históricamente por la industria (para
entendernos, algo tipo PER 15 para las acciones)?


Gracias por adelantado.


xavierbrun PhD. Gestor en Solventis AV y apasionado del análisis

23 Sep 13

@virago yo invierto directamente en compañías cotizadas que explotan
la mina donde se encuentra la materia prima. La mayoría se encuentra
en Canada. Aunque otras formas de inversión son los ETF (fondos
cotizados) que pueden invertir en el metal físico o en un derivado
sobre el metal. 


@Ruben1985 jaja! siempre hay ajustes personales. pero te cuento. El
opex y el capex siempre lo tomo de la empresa pero le añado un 10% a
ambos (capex y opex). La razón: pues que siempre hay
"desviaciones" del presupuesto, más costes etc... si no lo
realizas ningún problema, ya que luego lo ajustas por el valor del
proyecto, en lugar de valorarlo el 100% lo valoras un 80% o menos, en
función del año de puesta en marcha. 


La IRR = 15% viene un poco de la experiencia. Después de hablar con
muchas mineras y preguntarles la rentabilidad mínima llegas a la
conclusión qeu todos te dicen un 15% post tax. Si lo ajustamos a
pretax sería un 21%  (15%/0,7). como un 15% en mineria es una
rentabilidad baja debido al elevado riesgo, el ajuste personal es
hacer números redondos (thumb rule) y supongo que piden un 25% pretax.
Esto es igual a 1/4 parte del capex. Por esta razón hago capex/4 =
rentabilidad que quieren lograr. 


En acciones de otros sectores menos cíclocos aplico el 15%, al ser la
rentabilidad promedio que se exige a una inversión. 


 


un saludo, 


 


23 Sep 13

Muchas gracias @xavierbrum por responder, algún consejo más sobre tus
inversiones en materias primas, comisiones, indicadores, gestora que
trabaja en Canada, perdona si digo alguna burrada.


Saludos