MSI: rentas estables en un entorno de incertidumbre
La volatilidad y la incertidumbre han dominado los mercados financieros en los tres primeros meses de 2026. Ha sido un periodo especialmente complicado para los mercados, marcado por cuestiones diversas que han ido desde la preocupación de los inversores en torno a la inteligencia artificial a comienzos de año hasta el actual conflicto en Irán, que ha generado incertidumbre sobre los precios de la energía y la posibilidad de estanflación.
Diversificación integrada
Estos contextos de incertidumbre suelen favorecer a las estructuras de cartera diversificadas que han sido diseñadas para adaptarse al entorno y que no dependen de un conjunto reducido de factores impulsores de rentabilidad. Ese es el enfoque que adopta el Capital Group Multi Sector Income Fund (LUX) (MSI). Por la forma en la que está diseñado, el fondo MSI no depende de un sector determinado ni de un único régimen de mercado, sino que aplica un enfoque adaptativo y diversificado que se basa en una amplia variedad de sectores de renta fija.
El diseño de este enfoque equilibrado es el resultado de una exhaustiva labor de análisis que permite ofrecer a los inversores una fuente diversificada de rentas y de rentabilidad total, distinta a la que ofrecería una cartera que invierte exclusivamente en deuda de alto rendimiento o de grado de inversión. El punto de partida es una asignación de activos neutral, cuyos componentes principales son títulos de deuda corporativa de alto rendimiento (45%) y de grado de inversión (30%). Una exposición más reducida a deuda emergente (15%) y a crédito titulizado (10%) contribuye a aportar diversificación y a mantener una cartera con un elevado nivel de liquidez.
El fondo cuenta también con un tramo adicional con flexibilidad para invertir en oportunidades concretas, que ofrece al equipo de inversión la posibilidad de invertir en áreas del mercado que no forman parte de estos cuatro sectores principales de renta fija, como la deuda pública y los bonos de titulización hipotecaria (MBS) emitidos por organismos gubernamentales, con el fin de reducir el riesgo de la cartera, así como en otros segmentos de crédito no corporativo cuando se identifiquen oportunidades especialmente atractivas. Este tramo suele representar una parte reducida de la asignación total.
Cada uno de estos sectores del mercado de renta fija presenta sus propias características y sus propios perfiles de riesgo y rentabilidad. Por ejemplo, la deuda corporativa viene determinada por los fundamentales y los flujos de caja de las compañías, la deuda emergente por los riesgos que afectan a cada país y los bonos titulizados por el comportamiento de los consumidores y la evolución de las estructuras subyacentes.
La incorporación de todos estos sectores en la construcción de la cartera garantiza la integración de la diversificación en la propia estructura del fondo. A su vez, ello reduce la dependencia del fondo de un escenario en particular para ofrecer un perfil estable de generación de rentas en periodos de volatilidad.
Flexibilidad controlada
La integración de la diversificación en la estructura del fondo se combina con la flexibilidad que permite ajustar la exposición a medida que cambia el valor relativo. Sin embargo, una flexibilidad no controlada puede introducir riesgos no deseados. Por lo tanto, resulta útil contar con unos límites máximos y mínimos claramente definidos para los distintos sectores que nos permitan gestionar esta flexibilidad y que garanticen que el fondo no se desvía en exceso de su asignación neutral inicial, optimizada para la rentabilidad y el riesgo a largo plazo. Estas características resultan especialmente relevantes en el entorno actual, en el que podrían seguir produciéndose episodios de volatilidad y la claridad sobre el contexto macroeconómico sigue siendo escasa.
Posicionamiento actual
Pese a la reciente volatilidad, el equipo de inversión considera que las perspectivas de los mercados de crédito siguen siendo favorables. En su opinión, el crecimiento de la economía estadounidense continúa beneficiándose de la inversión relacionada con la inteligencia artificial y podría recibir un impulso adicional procedente de la desregulación de sectores estratégicos y de la nueva ley fiscal estadounidense, One Big Beautiful Bill Act.
Por otra parte, aunque el aumento de los precios de la energía puede plantear ciertas dificultades, los balances empresariales son sólidos. Al mismo tiempo, el elevado nivel de rendimientos continúa ofreciendo un atractivo potencial de rentabilidad, ya que la demanda de crédito mantiene su solidez y es capaz de absorber un volumen de emisión que viene siendo especialmente acusado desde principios de año.
En línea con esta idea, y en respuesta a la reciente volatilidad, el equipo de inversión ha aumentado el riesgo de crédito de la cartera, con una ligera sobreponderación en deuda corporativa de alto rendimiento y grado de inversión, lo que equilibra con una exposición infraponderada a los mercados emergentes y prácticamente neutral al crédito titulizado, donde el equipo considera que ya se ha materializado gran parte del valor relativo reciente. Este enfoque ha permitido al fondo ofrecer una rentabilidad superior a la del índice de referencia² . A finales de marzo, el rendimiento mínimo (yield to worst) del fondo se situaba en el 6,7%
²Índice de referencia: 45% del índice Bloomberg US Corporate High Yield 2% Issuer Capped, 30% del índice Bloomberg US Corporate, 15% del índice JPMorgan EMBI Global Diversified, 8% del índice Bloomberg Non-Agency CMBS Ex AAA y 2% del índice Bloomberg ABS Ex AAA.
Riesgos del fondo
Capital Group Multi-Sector Income Fund (LUX)
Riesgo de ABS y MBS: el fondo puede invertir en bonos de titulización (ABS) y de titulización hipotecaria (MBS). Los prestatarios subyacentes de estos títulos podrían no devolver íntegramente la cantidad que adeudan, lo que puede ocasionar pérdidas al fondo.
Riesgo de bonos: el valor de los bonos puede cambiar como consecuencia de las variaciones en los tipos de interés. Normalmente, cuando los tipos de interés suben, el valor de los bonos disminuye. Los fondos que invierten en bonos están expuestos al riesgo de crédito. El deterioro de la situación financiera de un emisor puede reducir el valor de sus bonos o hacer que estos pierdan su valor.
Riesgo de contraparte: hay otras instituciones financieras que prestan ciertos servicios al fondo, como la custodia de activos, o que pueden actuar como contraparte en contratos financieros como los derivados. Existe el riesgo de que la contraparte en cuestión no cumpla sus obligaciones.
Riesgo de instrumentos derivados: los derivados son instrumentos financieros cuyo valor se deriva de un activo
subyacente y que pueden utilizarse para cubrir exposiciones existentes o para obtener exposición económica. Un
instrumento derivado podría no ofrecer los resultados esperados, generar pérdidas superiores al coste del derivado y ocasionar pérdidas al fondo.
Riesgo de mercados emergentes: la inversión en los mercados emergentes suele mostrarse más sensible a ciertos factores de riesgo, como los cambios en el entorno económico, político, fiscal y jurídico.
Riesgo de bonos de alto rendimiento: los títulos de deuda con baja calificación crediticia o sin calificación,
incluidos los bonos de alto rendimiento, pueden, en consecuencia, estar sujetos a riesgos de liquidez, volatilidad, impago y contraparte.
Riesgo de liquidez: en condiciones de tensión de los mercados, es posible que ciertos títulos incluidos en el fondo no puedan venderse por su valor íntegro o no puedan venderse en absoluto, lo que podría obligar al fondo a aplazar o suspender el reembolso de sus participaciones e impedir que los inversores tuvieran acceso inmediato a su inversión.
Riesgo operativo: riesgo de pérdidas potenciales derivadas de procesos, personas y sistemas internos inadecuados o fallidos o de factores externos.
Riesgo de sostenibilidad: circunstancia o condición de carácter medioambiental, social o de gobierno corporativo que, de producirse, puede provocar un impacto negativo real o potencial sobre el valor de una inversión del fondo. capitalgroup.es
Factores de riesgo que han de tenerse en cuenta antes de invertir
El presente documento no pretende ofrecer un consejo de inversión y no debe ser considerado como
una recomendación.
El valor de las inversiones y sus respectivos dividendos puede subir o bajar y es posible que los inversores no
recuperen los importes invertidos inicialmente.
Los resultados históricos no son indicativos de los resultados futuros.
Si la divisa en la que invierte se fortalece frente a la divisa en la que se realizan las inversiones subyacentes del
fondo, el valor de su inversión disminuirá. La cobertura de divisas trata de limitar esto, pero no hay garantía de que dicha cobertura sea completamente eficaz.
Algunas carteras pueden invertir en instrumentos financieros derivados con fines de inversión, cobertura y/o
gestión eficiente de la cartera.
Este fondo lleva asociados ciertos riesgos adicionales de ABS y MBS, Bonos, Contraparte, Instrumentos derivados, Mercados emergentes, Bonos de alto rendimiento, Liquidez, Operativo y Sostenibilidad. Esta comunicación está destinada al uso interno y confidencial del destinatario y no a su transmisión a terceros.
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