Carta Alberto Espelosín | Marzo 2021
Alberto Espelosín, gestor de Abante Pangea, explica en su carta mensual que el primer trimestre de 2021 ha sido positivo para el fondo y añade que, “con una cartera larga invertida al 45% y una cobertura de esa posición con venta de futuros de los índices estadounidenses, ha obtenido alfa y, así, ha concluido el trimestre con una rentabilidad positiva del 5,8%”.
El gestor también pone el foco en lo que está centrando la actualidad económica y de los mercados y señala que los anuncios de estímulos por parte de Joe Biden, un continuo descuento al alza de las buenas expectativas de la reapertura y una liquidez sin precedentes, están llevando a los índices -en los primeros días de abril- a máximos históricos y a niveles cercanos a los que considera que se puede producir el final del ciclo alcista de los mercados.
En este escenario, Espelosín explica cuáles son los principales retos del fondo para los próximos meses, entre los que se encuentra, “mantener un perfil bajo de inversión en la cartera de renta variable en la zona del 35/45%, a la espera de caídas de mercado de al menos un 20/25% para poder, así, incrementar el peso en renta variable a la zona del 55/60%”. En esta hoja de ruta, el gestor comenta que esperará a ver esta caída del mercado para monetizar de forma muy positiva la posición corta en los índices estadounidenses, con el objetico de, cuando se alcancen los precios de caída que ha comentado en las cartas mensuales y documentos de estrategia, retirar la posición de cobertura para ser un fondo más direccional de renta variable mixta.
Así, Espelosín añade que, después, el fondo solo se posicionará en la cartera de renta variable, lo que de forma implícita reflejará la posición de riesgo que se tenga del mercado, sin necesidad de utilizar coberturas para, una vez quitada la asimetría del fondo y después de haber obtenido un relativo de rentabilidad positivo en un entorno de caídas de mercado, seguir generando alfa en la selección de valores. “En los último cinco años, esta parte ha estado ensombrecida en exceso por la fuerte subida del Nasdaq 100 y del S&P 500, habiendo sido una selección de valores que ha aportado valor”, explica.
Para leer la carta completa, puedes descargar el PDF.
Alberto Espelosín es gestor de Abante Pangea.
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