Poniéndonos serios con los activos reales
Antes de la COVID, la inflación de consumo promediaba alrededor del 2%, en línea con el objetivo de la Reserva Federal. Hoy, la inflación parece operar en un nuevo régimen, más cerca del 3%. Sigue siendo persistente y no esperamos un regreso a corto plazo a los niveles anteriores. A nuestro juicio, el fuerte repunte de los rendimientos de los bonos globales a más largo plazo hasta máximos de varios años sugiere que los mercados también están descontando una inflación persistentemente más alta.
En este contexto, los activos reales — en particular las materias primas, la infraestructura y los REIT — siguen estando bien posicionados. Históricamente, estas áreas han registrado un buen desempeño en períodos de inflación elevada. También vemos más margen al alza gracias a un ciclo sostenible de gasto de capital y manufactura, respaldado por la renovación de infraestructuras envejecidas, la relocalización de actividades productivas en distintos sectores, un mayor gasto en defensa y la continuidad de la inversión relacionada con la inteligencia artificial. Las materias primas y la infraestructura deberían ser beneficiarios clave de estas tendencias.
Los fondos de inversión inmobiliaria (REIT, por sus siglas en inglés) también resultan atractivos en este momento. Añaden exposición a bienes inmuebles generadores de ingresos, donde los alquileres y el valor de las propiedades pueden aumentar con la inflación, complementando la sensibilidad a la inflación de las materias primas y la infraestructura.
En conjunto, creemos que una asignación a activos reales con exposición a materias primas, infraestructura y REITs puede ayudar a proteger frente a la inflación, al tiempo que mejora la rentabilidad y la diversificación. Como resultado, hemos incrementado nuestra exposición a esta clase de activo.
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GU-914 - 31 agosto 2027
