¿Crece el optimismo con la caída del petróleo?
Por Anthony Willis, Senior Economist, Columbia Threadneedle Investments
- El riesgo geopolítico a corto plazo se ha moderado: parece probable que se alcance un acuerdo más amplio o se prorrogue el alto el fuego.
- Los mercados petroleros están descontando una menor interrupción del suministro, pero los futuros del petróleo indican que sigue existiendo cierta prima de riesgo geopolítico.
- La bajada de los precios del petróleo favorece el contexto macroeconómico, al moderarse las preocupaciones sobre la inflación y el crecimiento.
- La renta variable sigue respaldada por unos fundamentales sólidos y el entusiasmo continuado en torno a la inteligencia artificial.
- Las perspectivas han mejorado, pero persisten riesgos.
La confianza de los inversores ha mejorado a medida que los mercados evalúan la posibilidad de una mayor desescalada entre EE. UU. e Irán, ya sea mediante un acuerdo más amplio o una prórroga del alto el fuego. Este cambio de tono se ha reflejado con mayor claridad en el precio del petróleo. El crudo Brent cayó alrededor de un 11% la semana pasada y registró un descenso de casi el 19 % en mayo, cotizando recientemente en torno a los 93 dólares por barril. Los precios de los futuros sugieren que sigue existiendo cierta prima de riesgo geopolítico, con los contratos de diciembre en torno a los 85 dólares por barril y los de diciembre de 2027 más cerca de los 77 dólares. Aun así, el movimiento a la baja indica que los mercados están dando mayor peso a un escenario en el que los riesgos inmediatos de suministro comienzan a remitir.
Esta circunstancia es relevante para los mercados en general, ya que los precios más bajos del petróleo reducen el riesgo que el conflicto supone para la inflación o las expectativas de crecimiento. Los mercados de renta variable, respaldados por unos beneficios resistentes y el entusiasmo continuado en torno a la inversión relacionada con la IA, parecen estar descontando un escenario en el que las perturbaciones resultan gestionables y la actividad económica se mantiene relativamente estable. Al mismo tiempo, sin embargo, los precios del petróleo siguen estando muy por encima de los niveles que muchos inversores anticipaban a principios de año, cuando las expectativas de un amplio suministro apuntaban a un rango de cotización más bajo. También persisten los problemas estructurales a largo plazo, incluidos los retos continuos que conlleva la transición energética y el alivio solo parcial que suponen las recientes reducciones de existencias.
Por el momento, los mercados parecen dispuestos a pasar por alto la volatilidad a corto plazo, lo que refleja la opinión de que ambas partes podrían estar avanzando hacia un marco más duradero. La reciente caída de los precios del petróleo concuerda con esa interpretación. Sin embargo, la situación sigue siendo inestable y es poco probable que el camino hacia una solución duradera sea sencillo. Si las negociaciones se estancaran o no lograran alcanzar un resultado más duradero en los próximos meses, podrían resurgir las preocupaciones sobre el suministro y volver a ejercer presión sobre los mercados energéticos. En conjunto, el contexto a corto plazo ha mejorado, pero sigue siendo razonable esperar más volatilidad a medida que se desarrollen los acontecimientos.
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