¿Nuevo ciclo en las acciones estadounidenses de pequeña y mediana capitalización?
En un momento en el que las bolsas estadounidenses se caracterizan por la concentración en los
valores de gran capitalización, los inversores están volviendo la vista a las oportunidades que existen más allá de los gigantes cotizados. Después de sumar varios años de mal comportamiento, las acciones estadounidenses de pequeña y mediana capitalización podrían merecer ahora una atención renovada, lo que eleva las probabilidades de que el mercado esté entrando en un ciclo más favorable a los valores pequeños y medianos.
Valoraciones
Las acciones de pequeña y mediana capitalización están cotizando con descuentos históricos frente a las de gran capitalización, lo que crea un atractivo punto de entrada para los inversores.
En los mercados desarrollados, incluido EE.UU., las valoraciones de las acciones de pequeña y mediana capitalización, atendiendo al PER previsto y al ratio EV/EBITDA, se encuentran en mínimos de varias décadas comparados con sus homólogas de gran capitalización. Este descuento no solo es abultado en términos absolutos, sino también comparado con las medias históricas.
Evolución
Un aspecto importante es que las tendencias han comenzado a invertirse: después de cuatro años de mal comportamiento relativo, los valores pequeños y medianos comenzaron a recuperarse en 2025 gracias a la relajación de las condiciones financieras y la mejora de las dinámicas de beneficios.
Históricamente, los periodos con grandes brechas de valoración han dado paso a fases de mejor comportamiento relativo de los valores pequeños y medianos durante varios años, lo que hace que el momento actual sea atractivo para volver a invertir en este segmento. El comportamiento relativo del Russell 2500 ha girado desde el Día de la Liberación (2 de abril de 2025) y supera al índice S&P 500 equiponderado por más de un 10% en este periodo.
Fundamentales
Más allá de las valoraciones, el cuadro fundamental de los valores de pequeña y mediana capitalización está fortaleciéndose. Las revisiones de beneficios, que fueron negativas durante gran parte del periodo 2022-2024, se han estabilizado y ahora tienden al alza, lo que refleja un crecimiento de los ingresos y una resistencia de los márgenes mayores de lo previsto. La inflación salarial en EE.UU., que es un factor desfavorable clave para las empresas pequeñas, se ha moderado considerablemente (5,9% en su apogeo en 2022, frente al 3,5% actual), mientras que los incrementos de la productividad derivados de la adopción de tecnología, incluidas las mejoras de la eficiencia generadas por la IA, están empezando a notarse.
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