Volatilidad en los mercados por la IA: nuestra opinión
Matthew Quaife - Responsable Global de Multiactivos en Fidelity International
La reciente volatilidad en los mercados de inteligencia artificial (IA) y tecnología ha generado un entorno más complejo. Aunque la incertidumbre en torno a la regulación, la financiación y el ritmo de inversión en IA podría mantener la volatilidad a corto plazo, los argumentos estructurales a largo plazo siguen siendo sólidos a medida que nos adentramos en la siguiente fase de adopción de esta tecnología.
¿Qué ha ocurrido?
Las bolsas mundiales han sufrido fuertes presiones, encabezadas por las empresas vinculadas a la IA, los semiconductores y los centros de datos. La oleada de ventas, impulsada por factores técnicos, se produjo tras el amplio avance conseguido por los demócratas en las elecciones de mitad de mandato de EE. UU., que ha suscitado temores de que un mayor escrutinio regulatorio sobre el desarrollo de centros de datos pueda frenar el ritmo de inversión en infraestructuras de IA. La magnitud del movimiento también parece haberse amplificado por la elevada concentración de posiciones, los inversores apalancados y las operaciones de cobertura vinculadas a opciones.
En concreto, las victorias demócratas en estados clave como Texas, Ohio y Georgia han suscitado temores de mayores restricciones al desarrollo de centros de datos, como unos requisitos más estrictos para la concesión de permisos y posibles retrasos en la construcción.
Dada la importancia de estos estados para la inversión prevista en infraestructuras de IA en EE. UU., esto ha planteado interrogantes sobre el ritmo del ciclo de inversión en capital. Históricamente, las ventas por motivos técnicos de esta magnitud pueden dejar a los mercados en situación de sobreventa, lo que podría generar oportunidades para aumentar la exposición.
A diferencia de otros ciclos de las últimas décadas, el actual ciclo de inversión en IA está impulsado principalmente por el gasto de capital, y no por el consumo. Por su naturaleza, este ciclo necesita financiación para mantener el mismo ritmo de inversión y, por tanto, una oleada de ventas impulsada por factores técnicos puede tener repercusiones.
La IA sigue siendo una fuerza transformadora, con potencial para redefinir nuestra forma de trabajar y vivir e impulsar cambios significativos en los distintos sectores. También es un motor clave del crecimiento mundial, no solo por la demanda directa de inversión, sino también por el efecto riqueza indirecto de las subidas bursátiles, que ha respaldado el consumo.
Así, cualquier desaceleración del ciclo de inversión en capital podría lastrar el crecimiento del PIB, lo que podría favorecer nuevas subidas de los bonos, que ya se han revalorizado ante las expectativas de una mayor calma en Oriente Medio.
¿Qué implica esto para los mercados y los inversores?
1) A corto plazo, las necesidades de financiación del ciclo de inversión en capital, unidas a los factores técnicos, podrían mantener elevada la volatilidad de los mercados, algo que debe tenerse en cuenta en la construcción de las carteras.
2) A medio y largo plazo, la IA seguirá transformando los sectores e influyendo de forma significativa en los beneficios empresariales. En términos más generales, el crecimiento de los beneficios sigue siendo un motor clave de las rentabilidades a medio plazo, y continuamos esperando un sólido avance de los beneficios durante los próximos dos años, respaldado por una economía mundial que sigue en expansión.
El reciente aumento de los tipos de interés y de la volatilidad de los mercados también ha provocado una contracción de los múltiplos de valoración, por lo que algunas empresas de mayor calidad cotizan ahora a valoraciones atractivas.
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